①欧洲央行需要在引导通胀的工具和稳定金融市场的工具之间做出更清晰的区分，荷兰央行行长诺特在巴黎的一次演讲中表示。②过去十年的一系列危机，从极低通胀到大流行病，再到通胀飙升，迫使欧洲央行发明了新工具，许多工具模糊了政策工具与金融稳定性工具应分离的原则。③“展望未来，我们可能想要将引导立场的工具与支持传导的工具分开，” 诺特说道，他是欧洲央行管理委员会任职时间最长的成员。④诺特补充说：“区分货币立场与保护货币传导是有意义的，因为这些操作可能需要朝相反方向实施。”⑤在这个“分离原则”的最新化身中，工具的目的不应再被定义为“创造流动性”，而应基于其目的：引导货币条件与保护统一传导。⑥随着欧洲央行准备明年的战略审查，并试图消化最近通胀的教训，关于如何使用一些工具的讨论正在升温。⑦其中一个关键问题是关于如何使用债券购买，这是欧洲央行在过去十年中最主要的工具。⑧虽然债券购买可以迅速稳定市场，但债务在银行的资产负债表上停留了很长时间，欧洲央行最近一直在努力降低通胀，目前仍持有数万亿欧元的债务，这些债务是在通胀较低时购买的。⑨一些经济学家，如欧洲央行董事会成员Isabel Schnabel，认为短期和临时购买应该继续使用，但长期购买，通常称为量化宽松，鉴于其长期副作用，应该更加谨慎使用。⑩诺特提到，传导保护工具（Transmission Protection Instrument）是一个如何分离工具的好例子，因为这个后盾的存在本身就平息了市场，并允许欧洲央行提高利率