作者：ksir说

美国是如何控制黄金价格走势的，黄金为何会被称为最不公平的交易市场。

国际黄金分为实物黄金、现货黄金和期货黄金三种。

实物黄金交易的才是黄金的所有权，各国央行增持的主要都是实物黄金。

现货黄金虽然名为黄金，但本质是一种带有保证金机制和杠杆属性的场外电子合约。现货黄金通过买卖合约赚取差价，只涉及现金交割，无法交割成实物黄金。全球最大的现货黄金交易所是 LME 伦敦金属交易所，所以现货黄金也俗称伦敦金。

期货黄金则是标准化的交易所。场内期货合约可以提前平仓赚合约差价，也可以持有之到期交割成实物黄金，但实物交割仅限专业机构。全球最大的期货黄金交易所是Comex 纽约商品交易所。所以期望黄金俗称纽约金。

然后聊聊黄金的报价方式。期货黄金是撮合报价，即价格波动，是通过投资者之间的实际买卖形成的。但希望黄金的报价方式是做市商制度，意思是由做市商爆出希望黄金的买价和卖价，投资者直接和做市商交易，不是和市场的其他投资者交易，你可以把做市商理解成为庄家。

伦敦金总共有12家做市商，包括大摩、小摩、花旗、高盛等等。做商每天会给希望黄金报两次价，也就是说，希望黄金的价格是有做市商定的，不是市场交易形成的。你看看12家做市商里面有几个不是美国的，如果他们联合起来，你说可以左右希望黄金的价格吗？

别忘了，现货白银以前也是做智商制度的，在2014年就废除了，原因就是大摩等机构通过虚假挂单引导市场的操纵太过火了。2008年大摩、汇丰总共持有85%的白银期货，沽空合约几乎垄断了，所以大摩赶紧认罚9.2亿美元，赔钱了事。

那为什么黄金不废除做商制度呢？因为黄金对美元太重要了，黄金的控制权不能丢。

美国是如何调控国际金价的，希望黄金由于不需要进行实物交割，也就不依赖黄金储备，加上了12家桌子上都是自己人，只要美元够多，有装有钱，你说能不能左右黄金的价格走势？而汽油黄金可以进行实物交割，你就需要考虑黄金储备的问题。美国是全球黄金储备最多的国家，大摩、汇丰、高盛等国际储金银行又都是自己人。

庄家不需要担心没有实物做交割，做交割自然可以大力做空期货合约，压低期货黄金价格就算储金银行不够黄金交割，也还有一个绝招，叫做黄金租借，意思就是机构可以暂时向央行借黄金，支付黄金租借利息之后再还回去，但只有大摩、汇丰这些国际储金银行才能借得到。2008-2022年有1/3的时间黄金租金利率都是负数，意思就是你找央行借10吨黄金，只用还9.X吨，买卖划算，储金银行就有动力借黄金开空单，压低金价之后买回来还给央行。尤其是2020年到2022年，黄金租借利率负的离谱，导致黄金一直在1,800-2,000徘徊。

回顾2008年到2022年，黄金租借利率为负的节点，都是黄金的相对高点。为什么？因为按传统避险逻辑，黄金美元是反向走势，黄金太强不利于美元，美国就需要压低金价抬高美元。

黄金租借的负利率就是杀手锏之一。

从历史数据来看，当黄金租借利率为负值且过低时，空头可能会加剧沽空，黄金会承压。当黄金租借利率为较高的正值，代表央行出借黄金的意愿低，黄金可能还有行情。

总之，美国调控金价的目的最终都是为了自己的美元服务。

今年3月中开始，美国有点压不住黄金的涨势，如果按传统逻辑，黄金涨，美元会跌怎么办呢？于是美联储就顺势引导黄金美元同涨，打破了历史规律。

黄金以美元计价，美国的黄金储量全球最大，希望黄金的12家，做市商是自己人，国际储金银行也都是这一批人。期货黄金又有黄金租界为大招，外加大磨几十年的经营价格调控经验，有庄家，有钱有货，有经验，有机制。你还觉得美国左右不了金价吗？

这也就是为什么说黄金号称最不公平的市场。