期权做市商最近的定位表明，一旦比特币（BTC）突破36000美元大关，其价格可能会迅速上涨。

期权是一种衍生品合约，买方有权利但无义务在日后以预设价格买入或卖出标的资产。看涨期权或看涨押注赋予买入的权利，而看跌期权则赋予卖出的权利。

最近，随着比特币在过去四周内上涨了近 27%，市场对较高执行价格看涨期权的需求有所增加。

根据 Amberdata 和 Galaxy Digital 追踪的数据，这使得做市商在 36000 美元上方面临着巨大的净空伽马（gamma）风险。期权伽马值是指根据比特币价格每变化 1 美元，delta 值的变化率。Delta 衡量期权价格对比特币价格变化的敏感度。

当做市商或交易商净空伽马值时，他们会在现货市场上买入标的资产，因为现货市场的价值在上升，这样他们就能保持总体的 delta 值或市场中性风险敞口。这种对冲活动往往会加速涨势，通常被称为 "伽马挤压"，很可能在 BTC 近期从 30000 美元快速升至 35000 美元的过程中发挥了作用。

Galaxy Digital 公司范围内的研究主管 Alex Thorn 在 X 上表示，

"如果 BTCUSD 走高至 35750 美元至 36000 美元，那么期权交易商每上行 1%，就需要买入 2000 万美元的现货 BTC，如果我们开始向这些水平上行，这可能会引起爆炸性行情。"

交易商或做市商是负责创造订单流动性的实体，他们总是站在投资者交易的对立面。他们通过买卖价差赚钱，并始终努力维持方向中性的投资组合。

做市商目前的定位及其对现货价格的预期影响与今年年初的情况形成了鲜明对比，当时做市商是伽马净多头，在现货/期货市场上低买高卖，以保持账面中性。这进一步加剧了市场的波动性。