摩根大通（JPM）周四在一份研究报告中称，比特币现货交易基金（ETF）在美国推出后的两周内下跌了20%以上，并称以折扣价买入GBTC的投资者获利回吐是比特币回调的主要原因。

不过，投资者从加密货币投资工具灰度比特币信托（GBTC）中获利卖盘可能已经结束，因此，比特币（BTC）的抛售压力可能已基本结束。

在转为ETF之前，GBTC是美国投资者在不拥有基础加密货币的情况下接触比特币的少数途径之一。GBTC仍然是最大的比特币投资产品，管理着超过 200 亿美元的资产。

摩根大通此前估计，由于 "资产净值折现"（NAV）交易获利，GBTC 的资金流出量约为 30 亿美元。这些资金流意义重大，因为当投资者在这种交易中获利时，资金就会离开加密货币市场，从而给比特币价格带来下行压力。

尼古拉斯-帕尼吉特佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）领导的分析师写道："鉴于 GBTC 已经流出 43 亿美元，我们得出结论，GBTC 的获利回吐在很大程度上已经结束了。这意味着，来自该渠道的比特币下行压力大部分应该已经过去。

摩根大通银行估计，约有 13 亿美元从 GBTC 转移到了新创建的现货比特币 ETF，因为后者更便宜。这相当于每月流出 30 亿美元。

报告补充说，如果Grayscale迟迟不降低费用，那么这些资金外流很可能会持续下去；如果其他现货ETF "在规模和流动性方面达到一定规模，将开始与GBTC竞争"，那么资金外流甚至会加速。