比特币（BTC）在升至 73700 美元的历史高点后进入了价格修正期。矿工、"鲸鱼 "和其他市场参与者，包括大型投资者，都开始抛售手中的比特币以获取利润。

然而，CryptoQuant 的分析师认为，比特币的牛市周期远未结束，因为价格估值指标与过去市场顶部时的水平相比还相差甚远。

上周，随着 BTC 从 73700 美元暴跌至 60700 美元，牛熊市场周期指标（Bull-Bear Market Cycle Indicator）发出了牛市过热阶段的信号。这次下跌是由于交易者为获利了结而进行抛售引发的。

CryptoQuant 发现，投资者手中未兑现利润率飙升至 69%，这是自 2021 年 3 月以来的最高水平，当时 BTC 的交易价格约为 6 万美元。尽管交易者正在抛售资产，但未实现利润率仍高达 47%。

随着比特币价格飙升至 7 万美元以上，大型比特币持有者也抛售了他们的资产。当比特币在3月12日触及历史高点时，他们总共转移了567,000 BTC，占比特币网络总转移量的35%。

牛市周期远未结束

美国投资者对 BTC 的需求也有所放缓，从 Coinbase Premium 中可以看出，在 BTC 达到 73000 美元后不久，Coinbase Premium 就转为负值。分析师指出，如果调整持续下去，BTC 可能会跌至 58,000 美元至 60,000 美元的水平，而这正是大量短期持有者的成本价位。

从更长期的角度来看，BTC 尚未触及本轮牛市周期的顶部，新投资资金流入量仍处于低水平就说明了这一点。目前，约 48% 的比特币投资来自短期持有者，而从历史上看，牛市周期结束时通常有 84%-92% 的投资来自这部分投资者。

此外，估值指标尚未接近过去市场顶部的水平。CryptoQuant P&L 指数仍处于市场顶部区域（红色区域）之外，高于指数的 1 年移动平均线，"分析师补充道。