周三，Grayscale比特币信托基金的提现量降到了该基金自1月份转为现货比特币ETF以来的最低日水平，这促使人们乐观地认为，该基金将因此停止大量抛售比特币。

该 ETF 的投资者只卖出了价值约 1750 万美元的 BTC，而在之前的三个交易日中，每天的卖出额都远远超过 1.5 亿美元。这一突然放缓让 Crypto Twitter（又名 X）上的一些比特币玩家兴奋不已，他们认为灰度已经没有什么可以给的了，这可能会缓解比特币市场的一个主要卖压来源。

自 GBTC 作为比特币现货 ETF 开始交易整整三个月以来，该基金已经流出了 30 多万比特币--几乎是 1 月份持有量的一半。尽管贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity）管理的竞争基金不断流入，而且比特币价格今年飙升了 58%，但情况依然如此。

那么，究竟是谁在抛售比特币，又是为什么呢？

许多资金外流似乎源于 FTX 和 Genesis 的破产财产，这两家公司在过去几个月中分别获准清算集体持有的超过 20 亿美元的 GBTC。来自 Arkham 的数据显示，Genesis 在 3 月份清算了价值超过 32,000 BTC（21 亿美元）的股票。

管理费也是一个因素： Grayscale每年向投资者收取1.5%的投资费用，而iShares比特币信托（IBIT）只收取0.25%。这使得潜在的比特币购买者几乎没有购买 GBTC 而不是其他基金的动力，并有可能动摇现有投资者转投其他基金的意愿。

尽管如此，链上分析表明，Grayscale 的资金外流并不是什么暂时的异常现象，而是一种完全自然的现象，在以前的比特币牛市中也曾出现过。

Glassnode首席分析师詹姆斯-查克（James Check）周二在推特上写道：GBTC的运作与HODLer的抛售完全一样。

在一份附带的视频演示中，Check 解释说，GBTC 持有的大部分硬币都是在 2021 年夏天进入该基金的。现在，它们各自的买家都坐拥巨额利润，自然而然地开始从桌面上撤出筹码--就像比特币突破前历史高点时，长期持有者通常会做的那样。

他认为：不管这些币是来自破产的资产、还是套利交易者，这都无关紧要。

尽管灰度资产管理规模一开始领先竞争对手近 300 亿美元，但现在与贝莱德的 iShares 比特币信托基金之间的差距不到 40 亿美元。