品浩的首席投资官DanielIvascyn表示：“美国的通胀问题远未得到解决，美国债券市场存在着过度相信明年降息的风险。”Ivascyn帮助管理全球最大主动管理型债券基金Pimco收入基金大约1260亿美元的资产。

在数据显示上个月美国通胀普遍降温之后，Ivascyn于当地时间11月14日发出了上述警告，美国的通胀降温刺激固定收益资产全面上涨，令美国国债本月的涨势扩大，也刺激投资者押注美联储到2024年年中之前将转向降息。

虽然乐见债券上涨对Pimco基金表现的提振，但Ivascyn警告说，通胀率真正向美联储2%通胀率的目标回归，这将是一段崎岖不平的旅程，朝着正确的方向前进与达到美联储2%的通胀目标是不同的，

在11月15日的交易中，10年期美国国债收益率上涨9个基点至4.54%，此前10年期美债收益率触及到了今年9月以来的最低水平，最新数据表明，随着假日季临近，美国消费者需求保持韧性，但生产者价格（PPI指数）创出2020年以来最大降幅。

彭博汇总的数据显示，Pimco规模511亿美元的总回报基金过去一个月上涨2.2%，2023年上涨1.1%。Ivascyn与Joshua Anderson和Alfred Murata共同管理的收入基金过去一个月上涨了2.1%，2023年的回报率为4.9%，根据彭博汇总的数据，从三年期来看，该基金0.5%的年化回率优于88%的竞争对手，这一回报数字也凸显出，在2022年遭遇历史性下跌之后，债券基金经理经历了相当艰难的时期。

如果Ivascyn是对的，那么债券市场的上涨幅度，以及对美联储下一步行动将是最早明年5月份降息的预期，都可能会被证明是错误的，尤其是考虑到美联储坚决要恢复价格稳定的背景下。

上周美联储主席鲍威尔说，“通胀曾经给了我们-些假象”。他补充说，美联储“将继续谨慎行事”，并“应对被几个月的良好数据误导的风险以及过度紧缩的风险。”

“热情”风险

现年54岁的Ivascyn在Pimco工作已是第25个年头，他说存在着对明年降息过度热情的风险，美联储对于降息会非常谨慎，除非他们看到美国经济明显走软，因为通胀问题远未得到解决。”

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙11月13日呼应了这种谨慎态度，称人们对短期数据反应过度，通胀“可能不会那么快消失”。

对Ivascyn来说，他已经做好了如果债券涨得太厉害就削减债券利率敞口的准备，此前该公司随着美联储的利率上升也让我们的债券利率风险提高。