1月2日（路透社） - 投资者似乎相信，西方主要央行已经接近期待已久的转向，从加息到降息。市场因此反弹，但随着世界适应货币不便宜的经济秩序，2024年可能会有惊喜。

最近几周，全球股市反弹，最高政府债券收益率下跌，尽管央行行长警告不要押注转向。例如，在美国，投资者现在有效的理解美联储的定位，美联储将引导经济走向完美着陆，在不引发经济衰退的情况下降低通胀。

市场之所以相信，是因为美国经济的韧性让人们感到惊讶。这在一定程度上得益于消费者在疫情期间的储蓄，以及美国在日益混乱的世界中作为投资安全港口的吸引力。他们可能是对的——今年早些时候，一位著名经济学家和前美联储官员认为，美联储实现软着陆的频率比人们普遍认为的要高。

但许多投资者和高管认为这种可能性很低，大流行时期的储蓄正在耗尽，风暴云正在聚集，尤其是在有争议的美国大选即将到来之际。

投资者押注美联储可能会在2024年底前降息1.5%，但这仍将使政策利率保持在接近4%的水平，高于过去二十年的大部分时间，在这个水平上，货币政策仍将拖累经济增长，因为它将高于所谓的中性利率，即经济既不扩张也不收缩。

除此之外，2024年的前景还面临许多其他风险——两场大战、加剧的地缘政治紧张局势使全球化彻底倒退，以及几个国家的选举可能以意想不到的方式从根本上改变世界秩序。

1、降息为什么重要

利率支撑着一切，从经济增长到金融资产的价格，以及借钱买车或买房的成本。

更高的利率使风险较高的资产（如科技股和加密货币）的吸引力降低，因为投资者可以在不必承担太大风险的情况下获得可观的回报。

由于资金更难获得，风险较高的赌注可能会失败，泡沫破裂，导致去年3月美国地区银行业危机等事件，随着企业举步维艰，他们纷纷裁员。人们失去了工作，新的工作变得稀缺。

2、这对2024年意味着什么？

虽然美联储和其他银行已经加息一年多了，但世界还没有完成从货币自由到不再自由的过渡，2024年可能是这种转变的影响更加明显的一年。

这意味着公司——在某些情况下，整个国家——将不得不重组其债务负债，因为它们再也负担不起利息，其中一些已经体现在新兴市场的债务谈判和不断上升的公司破产中，美国企业破产申请创下2020年以来的最高水平，还有更多这方面的可能即将到来。

在经济方面，商业房地产等行业将面临更多痛苦，一些写字楼市场在大流行后受到新工作方式的严重打击。更多的房东可能不得不重新评估他们的投资组合，并放弃建筑物的钥匙，损失将流向银行和投资者，就像现在资不抵债的欧洲房地产公司一样。

对于消费者来说，虽然储蓄会带来更多收益，但更高的借贷成本将需要调整。例如，许多美国成年人只知道他们的30年期抵押贷款利率很低，他们需要接受两倍以上的利率。

一句话：投资者的信念可能会受到考验，因为每个人都必须弄清楚如何应对更高的利率。