上周（10月9日到10月13日交易日），美国股指几乎所有上涨基本上是由市场对异常高的美债收益率可能导致美联储提前结束加息这种预期推动的，但一些机构警告称，这种概念本身很危险。

即使中东冲突升级，标普500指数 本周仍录得上涨，因为市场参与者和没来年初官员似乎共同认为，处于极高水平的美债收益率可以起到加息的作用，这意味着美联储可以停止加息。

首先，美债收益率远高于大盘收益率，将导致股市的风险溢价过低，最终推动资金从股市大幅流出。

图：各类资产的投资环境变得更具挑战性 来源：Bloomberg

瑞穗国际的策略师彼得·查特威尔表示：

“这种观点过于简单，5%的10年期美债收益率继续对股票估值构成威胁，并加剧了资金从风险资产流出。这是目前市场上的一个主要矛盾，股市情绪主要关注这对美联储基金利率意味着什么，但债券收益率正在走高，相对于股票收益率更具吸引力，远期收益正被更高的长期利率贴现。”

独立顾问联盟的首席投资官克里斯·扎卡雷利表示：

“过高的债券收益率与其他因素一样，既是对股票的竞争 - - 例如，投资者更倾向于将资金投入安全的国债，收益率为5.5%，而回报率不确定的股票——也是决定所有金融投资的机制。”

Jones Trading的首席市场策略师迈克尔·奥洛克表示：

“在过去20年中，标普500指数的收益率平均比10年期国债收益率高出3%，如果美国国债收益率保持不变，那么股票需要走低，以达到历史风险溢价。这是更有可能的情况。”

第二，过高的美债收益率将引发宏观经济收缩，这对股市自然不利。

美国银行财富管理公司的投资策略师 汤姆·哈林表示：“这些累积加息仍有可能对消费者和商业活动造成更大的收缩。”