摩根大通策略师周二（2日）发布报告指出，今年以来，美国和日本市场表现持续领先，成长型股票超越价值型股票，而大盘股也在所有主要地区跑赢小盘股。

策略师认为，“这种市场风格可能会持续一段时间，直至市场周期出现中断或重置。”          

他们还补充道：“要让价值股、大宗商品、低质股、小盘股以及新兴市场或国际市场（非美市场）股票跑赢，我们认为需要再通胀的背景支持，但实际情况可能正好相反。”

同时，摩根大通固定收益策略师预测，尽管通胀掉期上升且市场对通胀风险态度自满（表现为负期限溢价），但今年下半年债券收益率仍将走低。

然而摩根大通仍然警告，市场情绪和若干仓位指标都达到了高位，美股存在风险。

自去年10月以来，受美联储政策转向预期推动，美股已上涨近30%。 然而，这些预期现已逆转，显示出市场误解了美联储的意图。

同时，当前市场情绪预示今年下半年经济增长将加速，但今年盈利预测却停滞不前。 此外，市场低估了经济衰退风险，而周期性股票相对于防御性股票已创下历史新高，这与全球金融危机后的复苏情况颇为相似。

策略师们表示：“此次情况不太可能成为范例，反而可能构成逆风。 下一次债券收益率下降时，市场反应可能不会像去年11月至12月那样积极，我们可能会看到收益率与股市之间恢复更传统的相关性。”

目前，美国远期市盈率高达21倍，相较于实际收益率而言显著偏高。 股息收益率与债券收益率之间的差值在多数地区均不乐观，日本除外。 此外，始于去年11月的股市反弹已导致超买状况出现，市场情绪和仓位指标均接近高点。