根据美国证券交易委员会的新规定，从5月28日开始将实行单日结算（完成美元与股票的兑换）。

而在这之前，投资者仍然需要等待至少两天才能获得所购股票的所有权或收到所售股票的付款。即使在这个即时通信和实时金融数据的时代。

对于一些投资者来说，单日结算周期可能意味着更大的便利。T+1 可能需要更密切地关注更短的结算时间会如何影响个人的投资、交易或税务决策。

不过，美国改为单日结算，结算时间仍将比任何单一加密货币交易多出约 24 小时，因为所有加密货币交易都是通过区块链即时、安全地结算的。

改用被称为 “T+1 ”的系统，是为了降低金融系统的风险。然而，人们担心潜在的磨合问题，包括国际投资者可能难以及时获得美元，全球资金将以不同的速度转移到其资产上，以及每个人都将有更少的时间来纠正错误。

彭博社提供了一份有用的入门指南，介绍了这一变化的由来以及它对市场的意义。

1、背景

在计算机时代到来之前，股票交易需要实物股票交换，通常需要五天或更长时间。

自 20 世纪 90 年代初以来，证券交易委员会一直在逐步缩短结算周期，从 5 天缩短到目前的 “T+2”，其中 T 代表 “交易 ”或 “成交 ”日期。改为 T+1 意味着散户和机构投资者将在数小时内获得交易收益。

2、改用 T+1 背后的原因是什么？

2021 年初的 “meme 股票 ”交易狂潮凸显了更新传输和结算股票交易的市场基础设施的必要性。由于业余交易者在社交媒体帖子的推动下买入了 GameStop 和 Bed Bath & Beyond 等价格低廉的股票，Robinhood等零售交易平台的运营商不得不在结算的两天内为这些交易提供抵押。随着股票价格随着交易量和波动性的增加而上涨，Robinhood 开始限制购买这些股票，以确保有足够的资本来支付抵押金。这招致了散户交易员的不满，以及监管机构和国会议员的严格审查。

3. T+1 结算有什么好处？

美国证券交易委员会表示，较短的结算窗口意味着买方或卖方在交易完成前违约的几率较低。这意味着经纪商的保证金要求降低，交易量大或波动大迫使经纪商限制交易的风险降低。(美国国债和共同基金已经在 T+1 结算）。

4. T+1 在美国面临哪些挑战？

美国证券交易委员会还表示，T+1 可能会增加一些操作风险。在新规则定稿时，美国证券交易委员会委员马克-尤耶达（Mark Uyeda）表示，加快结算速度将意味着参与者处理交易过程中的错误以及监管机构阻止潜在欺诈收益的时间减少，这也是其他挑战之一。

美国证券交易委员会主席加里-根斯勒（Gary Gensler）在过渡前一周的一份书面声明中说：向更短的结算周期过渡可能会导致结算失败的短期上升，并给一小部分市场参与者带来挑战。

5.如何影响全球市场？

股票交易结算时间减半将使美股与每天75亿美元的全球货币兑换市场脱节，后者通常需要两天时间才能完成。许多试图购买美国资产的海外机构将需要提前获得美元，以确保能及时完成交易。如果做不到这一点，可能会导致一些购买完全失败。代表管理着 28.5 万亿欧元的公司的欧洲基金与资产管理协会警告说，高达 700 亿美元的日货币交易可能因美国加快结算周期而面临风险。

亚洲的经纪商和投资者面临着特殊的时间紧迫问题，他们必须在美国市场收盘前执行交易，以便在纽约时间晚上 9 点的最后期限前完成交易 “确认”，这是结算前的最后一步。在美国下午其他市场关闭时，外汇流动性就会枯竭。

一些基金，如 Baillie Gifford，选择将交易员转移到美国。其他基金，如朱庇特资产管理公司（Jupiter Asset Management）正在提前购买美元，还有更多的基金将寻求外包其外汇交易。

6.为什么不改为 T+0 结算？

美国SEC主席根斯勒曾说过，现代技术可以将交易过程缩短到 “当天结算（T+0 或 T+evening）”，尤其是在使用区块链实现即时结算的情况下。这将进一步降低一方或另一方在结算前违约的风险。但被称为 Sifma 的行业组织证券业和金融市场协会（Securities Industry and Financial Markets Association）表示，这种改变需要对市场运作进行昂贵的修改。T+0 可能会导致更多的 “失败交易 ”和欺诈行为，因为没有那么多时间来修正错误的结算指令或发现合规问题。

7. 其他国家是否会跟进？

印度已经开始实行 T+1 交割，监管机构已经批准在 25 种股票上试行当日交割，试图吸引那些回避直接押注股票而青睐更复杂衍生产品的散户投资者。中国市场的结算速度从当天到 T+2 不等。加拿大和墨西哥准备在 5 月转为 T+1。英国计划不迟于 2027 年底转向 T+1。美国也在敦促欧盟向 T+1 看齐，澳大利亚也在权衡是否向 T+1 看齐。