目前来看，市场的投资者对于美国依然没有陷入经济衰退是感到非常意外的，美国的企业部门和政府部门面临巨大的债务利息支出的同时，美债倒挂和通胀持续的上升粘性，令市场开始对美债丧失信心，让我们回看历史，几乎每一次美国国债收益率像近期这样疯狂上涨时，美国都陷入了连续的经济衰退。

当前的10年期美债收益率仍然是衡量整个金融系统资金成本的关键基准，在过去三年中，10年期美债收益率跃升了整整四个百分点以上，本周周一的交易时间段内（10月23日），10年起美债收益率自2007年以来首次短暂超过5%，这是自20世纪80年代初以来的最大涨幅，当时的美联储主席保罗·沃尔克实施了激进的加息试图扑灭当时美国近乎达到了两位数的通胀。从某种意义上说，当下的情况与保罗·沃尔克时期大差不差，当前的美联储主席鲍威尔所发动的这一轮加息，也是自保罗·沃尔克时期以来最为激进的。

图：美国的债券收益率以20世纪80年代初以来最快速度上升 来源：Bloomberg

20世纪80年代，美联储的货币政策急剧收紧引发了两次衰退，现在，美国经济预期完全不同，亚特兰大联储的实施国内生产总值监测工具显示，美国第三季度经济GDP甚至可能增长5.4%。

摩根大通资产管理公司的投资组合经理普里亚·米斯拉表示：

“美国经济的硬着陆是我们的基本预期，但我不能指着任何数据说，‘这是经济衰退的一个明显领先指标’，美联储一直持续的缩紧货币，向市场上投放债券，这使得一直在购买美国债券的投资者受到了伤害。”