黄金价格创下新的历史高点，距离每盎司3000美元仅一步之遥（目前已经突破了3000美元）。虽然所有人的目光都聚焦在这个目标上，但一家银行表示，即使突破这一关口，黄金的涨势远未结束。  

麦格理银行（Macquarie）的大宗商品团队在周四更新了其2025年的黄金价格预测，由马库斯·加维（Marcus Garvey）领衔，现在预计贵金属将在第三季度达到每盎司3500美元的高点。这家澳大利亚银行的新目标将匹配1980年1月黄金经通胀调整后的历史最高值。  

这一更新的价格预测发布之际，黄金已经达到了该银行第二季度的目标。现货黄金最后交易价格为每盎司2982.60美元，当日上涨1.62%，今年以来贵金属已上涨超过13%。  

分析师表示，黄金仍是重要的避险资产，因为该银行的经济学家预计今年第三季度全球经济增长将降至0.3%。  

分析师在报告中表示：“我们认为，迄今为止黄金价格的强劲表现，以及我们对其持续上涨的预期，主要受到投资者和官方机构对其无信用或交易对手风险属性的更高支付意愿的推动。这反映在黄金已达到名义上的历史最高价格（2月24日为2956美元/盎司），尽管持有黄金（作为零收益资产）的机会成本相对较高。”  

除了黄金的避险吸引力外，麦格理认为，美国政府日益增长的债务前景恶化也在推动黄金价格。美国政府再次面临潜在的停摆危机，因为国会无法通过新的拨款法案。展望未来，分析师表示，他们预计美国政府无法大幅削减支出。  

分析师表示：“虽然结果本质上仍不确定，但我们的基本假设是，国会预算办公室（CBO）对预算赤字的预测将相对现行法律恶化；关税收入、政府效率部门（DOGE）实现的节约以及对医疗补助的潜在削减不足以完全抵消《减税与就业法案》（TCJA，可能使赤字增加1.5个百分点）的延长。” “在这种具有挑战性的财政背景下，以及许多发达经济体的背景下，黄金价格可能会保持历史高位。”  

加维的团队还预计，如果特朗普政府通过施压美联储降低利率来挑战其独立性，黄金的涨势将得到进一步推动。美联储最近已转向更为中立的立场，表示鉴于美国劳动力市场保持相对健康且通胀风险持续存在，它并不急于降息。  

尽管黄金即将迎来一个重大里程碑，麦格理指出，市场中几乎没有泡沫迹象。他们补充说，黄金支持的交易所交易基金（ETF）的投资需求较2020年的历史高点下降了20%，市场仍有充足的上涨空间。  

大宗商品分析师认为，今年黄金的下行风险非常小。  

他们表示：“归根结底，要改变这种对黄金结构性支持的环境，可能需要市场预期的美国赤字路径发生转变，和/或实际收益率长期高企的积极理由。例如，更强劲的趋势生产率增长提高了趋势GDP增长率。这是可能的情况，但不是我们当前的基本假设。”  

尽管预计黄金将在贵金属领域继续表现出色，但麦格理也看好白银。分析师将其对白银的预测从之前的每盎司31美元上调至第三季度的33.50美元。  然而，麦格理仍预测金银比率将维持在近92点的高位。  

这家澳大利亚银行预计，白银的基本供需失衡将支撑今年至2026年的价格。  

分析师表示：“由于赤字规模仍然太大，供应增长无法克服——2024年预计为1.89亿盎司，2025年预测为1.57亿盎司——预计在我们当前的预测窗口内，实物市场将保持紧张。” “考虑到我们在2025年的预投资余额为5500万盎司的盈余，到2026年升至7500万盎司的余额，只需适度的金币和金条需求，在ETF资金回流之前，就能保持价格健康。这表明，金融买盘的强劲回归，包括通过衍生品头寸，仍有能力推动白银显著表现的时期。”  

Kitco Media 作者：Neils Christensen  

Neils Christensen 拥有莱斯布里奇学院的新闻学文凭，在加拿大各地新闻机构拥有超过十年的报道经验。他的经历包括在加拿大努纳武特地区报道领土和联邦政治。自2007年以来，他专注于金融领域，当时他加入了加拿大经济出版社。可以通过以下方式联系Neils：1 866 925 4826分机1526，邮箱 nchristensen@kitco.com，