上周五美国公布美国非农就业数据（NFP）10月份新增就业岗位放缓至15万个，而9月份新增就业岗位为29.7万个，与此同时，失业率升至 3.9%，而以平均时薪衡量的工资增长则有所放缓。美联储最关心的一个是通胀，显然综合通胀上升的趋势在缓解，而造成核心通胀上升的关键因素在于就业市场的变化，一般来说，失业率能够在5%以上，说明就业市场不热或者温和，还有一个就是时薪增长也放缓。

这些预示着，美联储不能再像以前暴力加息无所顾忌。

Amerdata公司衍生品总监格雷格-马加迪尼（Greg Magadini）说道：

"此次NFP数据还伴随着9月（+33.6万→+29.7万）和8月（+22.7万→+16.5万）的修正值下降。马加迪尼指出："我们还看到 CPI 和时薪趋势取得了不错的进展，这为美联储继续以鸽派基调发表讲话提供了空间。

美国自去年 3 月以来，央行已将利率上调了 525 个基点，达到 5.25%，实际利率已经变为正数（基准利率减去CPI），维持目前的利率，对于企业来说，融资成本仍然很高，长期的高利率将打击企业的盈利能力。也就是说，美联储不加息，只要维持目前的利率，经济都有可能步入衰退。

同时，我们知道，美国财政部正在准备大规模的发债，这对市场来说，也是流动性紧缩的一个原因。美联储不得不考虑财政部发债遇到的问题。因此，在近期的市场，美联储不得不做出让步，这也意味着，从今年年底开始，美联储即将退出加息循环，至少可以说目前已经是加息循环的尾声。

如果财政部的发债不如预期，或者债券市场出现危机，甚至引发部分银行和金融机构的崩盘，在这样的系统性危险的苗头出现之前，在接下来的几个月里，美联储可能转而向市场注入流动性，扩表或者降息也是可能的。

美国通胀降温让美联储不敢加息，但这对美股也不利。因为，美股是对实体经济的预期，如果实体经济出现问题，如盈利能力下降（目前的，高油价，过高的融资成本，过高的劳工成本都会造成企业盈利能力的为啥），则美股的市盈利将大幅下降，而同时美联储并没有降息。在这样的情况下，股市不会好。

股市，债市出现的大幅波动，向下震荡的行情，与实体经济不相关的加密市场成为避风港。风险资产这时成为了避险资产。

有两个基本面支持加密市场，一个是2024年4月的比特币产量减半，还有一个比特币现货ETF即将通过的预期。金融机构的提前布局让加密市场焕发活力，回顾10月以来的加密市场，比特币的价格已经从此前的2万6美金，升到了目前接近3万6美金，加密牛市正在提前启动。