美国上诉法院周二裁定，美国证券交易委员会（SEC）必须重新审查其拒绝将 Grayscale 比特币信托基金转换为交易所交易基金（ETF）的决定。

比特币因Grayscale的裁决一度突破28000美元，加密货币相关股票飙升超过10%。

GBTC上涨了17%，与净资产价值（NAV）的折价率从25%收窄到17%，因为交易商押注这一裁决可能会为ETF转换铺平道路。

灰度赢下美国SEC诉讼的深层原因是什么？

美国SEC被判决输给了灰度的原因，是因为在审批的过程中带有“歧视性”，因为美国SEC目前已经通过了比特币期货ETF，而灰度提交法庭的证据中显示，在99%（左右）的时间中BTC的期货价格走势和现货价格是重合的，所以如果SEC认为BTC的现货ETF有欺诈和价格操控的风险，那么BTC的期货ETF也有这个风险。

此外，对于美国SEC批准比特币期货ETF的原因：期货ETF在更加合规的交易所（CME芝加哥交易所）中进行，会受到更全面的监管。灰度认为，美国SEC认为Coinbase不够合规。从而导致了Coinbase起诉美国SEC。

法官评论指出，SEC 既没有对灰度公司关于比特币现货市场和期货市场具有 99.9% 相关性的证据提出异议，也没有暗示市场效率低下或其他因素会破坏相关性。

在数千条公众评论中，几乎所有评论都赞成将 GBTC 转为 ETF，尽管如此 SEC 还是拒绝；如果我们发现灰度在相关监管因素上与比特币期货 ETP 相似，我们必须确定 SEC 是否提供了充分的解释；灰度提供了无可争议的证据，表明比特币现货市场与 CME 期货合约价格之间存在 99.9% 的相关性。

对比特币现货ETF的意义有哪些？

彭博 ETF 分析师 James Seyffart 指出，灰度赢下美国SEC的诉讼并不意味着 GBTC 会自动转换为现货 ETF，但它确实让事情更近了一步。

目前美国 SEC 没有发布另一项命令的时间表。美国SEC未来仍有可能会上诉，SEC 有 45 天的时间提出全席听证会。全体法官基本上意味着案件由法庭上的所有法官（此处为 17 名）审理，而不是像这个最初的决定那样仅由 3 名法官组成的小组审理。