上周，现货比特币交易所交易基金（ETF）已经在美国上线，市场观察人士正在寻找下一个可能推动加密货币上涨的看涨事件。

在美国证券交易委员会（SEC）做出期待已久的批准这些金融产品的决定后，比特币 ETF 同时表现出超预期和不及预期的两面性--这代表了一个由炒作驱动的市场的优点和缺点。

前三大比特币 ETF 的资金流入量已远远超过 5 亿美元（不包括 Grayscale 的 220 亿美元基金，该基金由现有的 GBTC 信托基金转换而来，资金流出量巨大），这表明客户对传统的比特币（BTC）投资渠道有着巨大的需求。在 1 月 10 日（周三）批准日之前的几周内，比特币曾一度涨至约 48000 美元的近期高点。

许多分析师和交易商现在都希望即将到来的比特币减半（即削减向网络验证者，又称矿工，发放新比特币的比率）能成为比特币价格上涨新的催化剂。

据 Bitcoinblockhalf 网站显示，

当前区块高度距离比特币减半时间剩余已不足 100 天，减半时间预计为 2024 年 4 月 22 日，届时区块奖励将从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。

长期以来，人们一直在争论这些每四年发生一次的程序化触发事件是否已经 "定价"。

比特币减半（有时是减半）的说法是一个供应方的故事：假设比特币网络的使用保持稳定或增加，在进入市场的新币供应受到限制后，比特币的价格可能会暴涨。

迄今为止，比特币在每次减半后的几个月里都会大涨。例如，在 2016 年网络第二次减半（当时每个区块的新币排放量从 25 BTC 降至 12.5 BTC）后的六个月，比特币首次突破了 1000 美元的门槛。类似的反弹也发生在 2020 年，当时比特币创下了历史新高。

但是，除了通常在比特币减半之前的看涨情绪增加和媒体报道之外，几乎没有迹象表明这些价格上涨与比特币减半直接相关。CoinShares 在其最新的 "矿业报告 "中指出，"哈希率增长的峰值往往出现在减半之前的四个月左右，这可能是由于'比特币抢购潮'"，这可能代表了积极的情绪。

不过，考虑到新比特币的供应量实际上会在下一个世纪左右继续增加，届时所有 2100 万枚比特币都会被挖完，因此比特币供应冲击的经济逻辑有点不可靠。中本聪设计了比特币网络，通过这些奖励来补贴矿工，以刺激采用，希望随着时间的推移，交易费能增长到足以维持网络安全和验证。

CoinShares 在报告中没有提供价格预测，而是认为比特币挖矿在减半后竞争会更加激烈，效率最低的矿工会被淘汰出局。自上次减半以来，比特币的效率提高了 90%，但哈希率（代表用于网络安全的计算能力）和成本结构也有所增加。

事实上，目前比特币的挖矿难度处于历史高位，2023 年算力将跃升 100%。CoinShares 预测，在减半之后，这种情况会随着 "矿工外流 "而下降。该公司还表示，考虑到硬件和电力成本、难度水平和成本结构之间复杂的相互关系，"每枚币的平均生产成本 "在减半后可能会正常化，略低于38000美元，而硬件和电力成本、难度水平和成本结构决定了某些矿工是赚钱还是亏钱。