要点

• 野村证券(Nomura)首席经济学家辜朝明(Richard Koo)对CNBC的Steve Sedgwick表示，中国需要让人们相信，房价正在上涨，才能让经济增长提速。
• 他说：”为了让他们回来借钱，我们需要一个说法，说，好吧，这是价格的底部，价格将从现在开始上涨。”
• 他补充说，北京现在不愿刺激经济的一个原因是，当局认为中国之前的支持计划是失败的。

野村综合研究所首席经济学家辜永锵上周告诉CNBC的史蒂夫·塞奇威克，中国需要让人们相信，为了经济活动的复苏，房价正在上涨。

高盛(Goldman Sachs)的分析显示，企业和消费者对新贷款的需求年初不温不火，而1月份房价的下跌幅度大于2月份。

换句话说，正如辜朝明去年警告的那样，中国可能正在进入“资产负债表衰退”，类似于日本在经济衰退期间所经历的情况。

他说：“为了让他们回来借钱，我们需要一个说法，说，好吧，这是价格的底部，价格将从现在开始上涨。”

但目前尚不清楚价格是否已经触底。古永锵和其他分析师指出，在中国的政策驱动型经济中，鉴于房地产市场其他方面的下跌，房价并未像预期的那样下跌。

中国官员表示，房地产仍处于“调整期”。国家也一直在强调新的增长动力，如制造业和新能源汽车。

据分析师估计，房地产及相关行业至少占中国经济的五分之一。在北京在2020年打击开发商对债务的高度依赖之后，房地产市场开始了最新的低迷。

这与疫情的冲击相吻合。

辜朝明指出，中国的人口也开始减少，这与日本有很大的不同，日本的人口直到2009年才开始减少。

辜朝明说：”房价已经跌得够低了，你应该出去借钱买房，这种说法更难站得住脚，因为现在人口在减少。”

历史教训

中国官方公布的2023年经济增速为5.2%，这是疫情防控结束后的第一年。北京为2024年设定了5%左右的增长目标。

然而，许多分析人士表示，如果没有更多的刺激措施，这样的目标是雄心勃勃的。

中国当局一直不愿采取大规模的经济支持措施。辜朝明说，一个根本原因是北京认为之前的刺激计划是一个错误。

辜朝明说，大约15年前，在全球金融危机之后，中国推出了人民币4万亿元(合5633.8亿美元)的刺激计划，最初受到质疑，中国股价下跌了70%。

他说：“它几乎正走向资产负债表衰退。”“一年后，中国经济增长了12%。”

但辜朝明表示，即使在中国实现了快速增长之后，北京方面仍在继续实施刺激计划，这导致了经济增长过热和投机，以及腐败。他说，“这就是为什么现任政府，拉德先生仍然不愿意推出大规模的经济刺激方案的原因之一，因为很多人认为上一个方案失败了。”

辜朝明说，展望未来，中国应该刺激经济以避免资产负债表衰退，一旦经济增长达到12%，就应该削减这种支持。“一旦贷款回来，你就可以削减开支，但在此之前不行。”