2025年3月28日，美国佛罗里达州西棕榈滩，美国总统唐纳德-特朗普（Trump）在空军一号上向媒体发表讲话。Kevin Lamarque | 路透社

CNBC最新发布的“快速更新”报告表示：美国政策的不确定性和特朗普新征收的全面关税，二者共同造成了美国经济的滞胀前景。CNBC把14位经济学家预测的GDP 和通胀率做了平均值，得出美国第一季度的经济增长率仅为0.3%的结论。但美国2024年第四季度的增长率可是2.3%，这次的经济增长率数据是美国2022年经济摆脱新冠疫情以来最低的一次。与此同时，核心PCE通胀率作为美联储首选的通胀指标，将在今年大部分时间保持在2.9%左右，然后在第四季度重回下降趋势。并不乐观的GDP预测背后，新证据显示消费者与企业情绪低迷已传导至实际经济活动。美国商务部周五发布报告称，2月份实际或经通胀调整后的消费者支出仅增长0.1%，而1月份为下降-0.6%。行动经济学将本季度的支出增长预期从第四季度的4%调至 0.2%。

巴克莱银行上周末表示：

”早些时候民众对经济前景就不太乐观，在这之后，硬经济活动数据放缓的迹象正变得越来越有说服力。”

另一个因素是：进口激增（从国内生产总值中减去的那部分）。近些年来，进口产品大量涌入美国。当然，这件事发生在新关税政策公布之前。但也有好消息，专家预测进口效应应该会减弱。在接受调查的12位经济学家中，只有两位认为美国经济第一季度会实现负增长，但没有人觉得经济会连续萎缩好几个季度。其中，牛津经济研究院对第一季度的预期最低，为-1.6%，并预计进口效应将继续拖累经济。但他们认为第二季度国内生产总值（GDP）将反弹至 1.9%，因为当这些进口产品被计入库存或销售指标后，最终会推动美国经济增长。·衰退风险上升平均而言，大多数经济学家预测经济将逐步反弹，第二季度平均GDP为1.4%，第三季度为1.6%，第四季度将升至2%。但危险在于，现阶段美国的经济增长实在乏力，仅为0.3%，这意味着之后很容易会陷入负增长。而且，随着本周新关税的出台，不再是所有人对经济反弹充满信心了。穆迪分析公司的马克-赞迪（Mark Zandi）说：

“虽然我们的基线并未显示实际国内生产总值（GDP）会下降，但鉴于全球贸易战愈演愈烈，以及DOGE正在削减就业岗位和财政资金，所以今年第一季度，甚至第二季度的GDP都很有可能会下降。如果总统到第三季度还不开始在关税问题上反悔，那么经济衰退就很有可能发生。”

穆迪分析公司预计：第一季度的经济增长仅为0.4%，到年底将反弹至1.6%，但这数据仍略低于趋势。顽固的通胀会加大美联储的压力，从而使美国经济增长乏力的问题更难以解决。本季度核心PCE（个人消费支出）预计为2.8%，下季度将升至3%，之后大概率会维持在这一水平，直到一年后降至2.6%左右。虽然市场对降息仍有所期待，但美联储可能会发现---除非通胀率在年底前出现实质性回落，否则降息难以获得合理支撑。