2025 年 3 月 8 日，德国慕尼黑，顾客在超市选购新鲜水果和蔬菜。Michael Nguyen | Nurphoto | Getty Images

德国统计局周一公布的初步数据显示，德国3月份通胀率为 2.3%，低于预期。相比之下，2月份的数据为2.6%，较初值下调，路透社经济学家此前预计通胀率为2.4%。为了便于比较，整个欧元区的数据都是统一的。

按月计算，统一通胀率上升了0.4%。不包括食品和能源成本的核心通胀率为2.5%，低于2月份的2.7%。与此同时，长期以来持续走高的服务业通胀率，也从上个月的3.8%降至3.4%。

· 经济的关键时刻

由于美国总统特朗普的关税政策迫在眉睫，德国国内的财政和经济政策转变也可能亟待解决---这些宏观数据的公布正值德国经济的关键时刻。

贸易是德国经济的重要支柱，这使其更容易受到目前主导全球贸易政策的不确定性和快速变化的影响。美国的一系列征税措施将于本周生效，其中包括对进口汽车征收25%的关税，而汽车这一行业对德国经济至关重要。此前，德国的政治领导人和汽车行业的重量级人物均抨击了特朗普的关税计划。

荷兰国际集团全球宏观主管卡斯滕·布雷泽斯基（Carsten Brzeski）周一指出，贸易冲突将如何影响通胀尚不明确。卡斯滕-布雷泽斯基说：

"贸易紧张局势的升级，以及欧洲可能对美国关税采取的报复措施，二者的叠加可能会在短期内增加美国的通胀压力。但从长远来看，如果经济增长逐渐缓慢，美国本土企业可能不得不低价出售这期间累加的存货，那么任何贸易战都可能成为德国和欧元区的反通胀力量。"

卡斯滕·布雷泽斯基还指出，最初为美国市场生产的商品，最终可能会以更低的价格在欧洲售卖。

与此同时，德国各政党正在加紧根据2025年2月联邦大选的结果组建新的联合政府。基督教民主联盟（Christian Democratic Union）及其姊妹党基督教社会联盟（Christian Social Union）和社会民主联盟（Social Democratic Union）正在进行谈判。

虽然各党派之间似乎仍存在各种争议，但他们的谈判已经取得了一些成果。本月早些时候，德国立法者投票赞成了一项重大的财政方案，其中包括对长期存在的债务规则进行修订，以及允许增加国防开支和建立一个 5000 亿欧元（约合5410 亿美元）的基础设施基金。

· 欧洲央行利率决议在即

凯投宏观高级欧洲经济学家弗朗西斯卡-帕尔马斯（Franziska Palmas）在一份报告中指出：德国周一公布的通胀数据，以及西班牙和法国等其他欧元区主要国家近期公布的数据表明，欧元区3月份的整体通胀率可能会有所下降。

法国3月份的协调通胀率维持在0.9%的年率不变，低于预期。在西班牙，该指数从上月的2.9%大幅降至2.2%，也低于预期。

欧元区通胀数据将于周二公布。路透社调查的经济学家最后预测的通胀率为2.3%。帕尔马斯周一表示：

“德国的数据以及法国、意大利和西班牙的数据表明，欧元区3月份的总体通胀率可能为2.2%，略低于预期。核心通胀率预计将与2月份持平或略低于2月份。”