关于「中国货币超发，为啥大家都没有钱，钱都到哪里去了」这个问题，我说过几次，今天有看到一个帖子，如下。

「朋友问：“为什么这些年中国货币超发这么离谱，M2都已经大于美国+日本+欧洲等总和了，实际流通环节还是钱不够，通货紧缩的样子。”答：“这是因为我们的资金周转率出现了巨大的问题，就是我们的经济运行效率最近几年因各种原因骤降。同一时间，他们100块，可以周转7次，我们只能周转1次，所以看起来市场上钱不够导致经济不行，办法就是印钞，再印500到市场，然后我们用600块钱周转一次。600<700。所以大家感觉很糟糕。大家感觉很糟糕，就可能周转率进一步下滑。所以可能接下来我们要再印“600”。”」

我用更实际的案例来解释一下，货币是怎么多出来的。

张三赚了10万块钱，他存进了银行，银行给他开了一个户，账上有了10万块，把其中的1万交了央行做准备金，9万块可以作为贷款给了李四，用于买房，李四留给了银行一个抵押贷款的凭证（房产）。李四把9万块付给了原房东的王五，王五账户上多了9万块，9000给了央行。这个银行又可以把王五的81000元继续贷给了马六......除了交给央行的准备金外，这些人的账上都有钱，如，张三10万，王五9万，马六8.1万，加起27.1万，这些都算是居民存款，虽然开始就只有10万。货币增加都是这样靠债务催生的。

这个流转链条就像在接力，一直传递下去，有钱的账户就会越来越多，其中的控制流动的就是交到央行的准备金，准备金率越高，比如100%，流动就会停止了，准备金率越低，就越可以流动下去。钱在大家手里流转，好像大家都有钱花，这就叫做流动性。

这个环节中，出现的流动性不足，就比方说，张三不把钱存进银行放家里保险柜而且不用，那么李四，王五，马六乃至后面的人都没钱，居民存款账户也没钱。同样，张三存进去了，如果李四没有找银行贷款，后面的人也没有钱。无论是支付（消费）还是贷款，都是钱的流动，贷款或者说债务凭空产生了钱。

现在我们看到，无论是企业端贷款还是居民端贷款，需求都在转弱，也就是说政府再放宽松货币的政策和条件，但是能流入实体经济的钱也不多，老百姓的账户钱因此也不会多，钱少，需求少，商品供应多余需求，物价就下跌，这个和CPI很低甚至有时同比为负是一致的。

债务和利息是要还进去的，否则信用体系就崩溃了。就像地方政府的债，他们的基建项目。如果没什么收入 ，那么就需要再发债来填坑，所谓新债滚旧债，至少把利息和开支用新债弥补，否则银行就要崩溃了。过去几十年的房地产经济，几乎都是企业端和居民端都是举债高杠杆支持下进行的。政府的大基建也是如此，整体经济都是高债务的推动的。政府印了很多钱，M2增加很多。现在企业端尤其是民营企业以及居民端不贷款了，因此流动慢了，新发的钱只能去填过去的坑。

老百姓不愿意买房或者消费，（民营）企业不愿意投资，贷款扩大生产，甚至存定期或者裁员，进入实体经济里的钱反而少了。即使，我们看到GDP被地方政府搞基建而推高，但大部分钱在国企和银行，在政府账户里转，民企和老百姓账户获得的钱还是有限。这样问题来了，民企没钱，就要缩小规模，减少员工，造成失业率升高，成为了社会问题，要知道，老百姓80%的就业来自民企。

很多人手上有钱，但是没有好的投资，而以前买的房子，房贷高，所以索性提前还房贷，而这个还债的过程其实是一个销毁钱的过程。比如，李四赚了9万块，赚进来的9万块还给了银行，李四的负债没了，他的账户余额从9万变成了零。

我们常说贷款买房的人是给银行打工。房市好的时候，银行贷款给购房者的购买力加了杠杆，买房者的账户有钱买房了，有效的购买需求也就增加了，如果房子供应小于需求，房价会涨得更高更快。银行贷出来的钱，就从买房者账户流到了卖房者的账户，抵押房贷越多，社会上居民和企业账户的钱就越多。

大家都看到房子在一直上涨，于是跟风贷款买房，用未来的钱或者不存在的钱，或者是通过债务造的钱，用杠杆去买现在的「有限供应」的房子，需求大于供给，房价还会继续涨。

房子的资产继续升值，买了房的你当时感觉很好，但是，当房价下跌的时候，你的房子资产价值也下降了。有些地区的房价掉到了2015年的水平，如果你是2015年买的房子，这几年的价格起伏，你只是相当于乘了一下先上后下的电梯，其实房子还是那房子。如果，房价继续跌的话，你可能背了很多没有必要的，更多的银行债务。

在经济下行的时候，没有多少人去银行借钱买房，银行就贷不出多少钱，那么收的房贷利息就少了。

付给银行的房贷利息，银行要拿出一部分还储户的利息。这就是存贷差，存贷差越小，存款额超过贷款额，对银行来说，就是支出超过收入，成了银行的潜在的风险。所以，银行也忙着降存款利息，他们还有很多房企不良贷款的坑要填，随着房价的下跌，房企丢给银行的抵押物也越来越不值钱了，风险在不断累积。同样购房者的抵押物，随着房价的下跌，价值也是下跌的，这也是银行的风险。

别以为把钱放入银行就没有风险。美国的雷曼百年老店不也倒了么？