要点

• 瑞银集团大中华区消费行业主管斯蒂娜-彭（Christine Peng ）表示："我们的看法是，经济正在复苏，但复苏将是渐进的。现在的消费增长仍远低于疫情前的水平。”
• 彭说，瑞银预计消费增速将在2024年底回升至5%或6%，但她指出，由于消费者信心不足，零售额 "不可能 "在短期内回到9%的水平。
• 汇丰银行（HSBC）援引Global Blue的免税购物数据称，9月份中国人在国内外的奢侈品消费约为2019年的80%，高于8月份70%至75%的复苏水平。

北京--分析人士表示，中国的消费支出增长速度仍不及大流行之前。

根据国家媒体对商务部数据的报道，9 月 29 日至 10 月 5 日假期期间的零售额比去年同期增长了 9%。这些数据不包括 10 月 6 日，即黄金周假期的最后一天，也是第八天。

据瑞银集团大中华区消费部门主管克里斯蒂娜-彭（Christine Peng）估计，虽然这标志着比 8 月份的速度有所加快，但零售额的多年趋势表明，自大流行病开始以来，每年的增长率不到 3%。

她周二在接受 CNBC 电话采访时说："我们要说的是，经济正在复苏，但这将是渐进的。现在的消费增长仍远低于科维德事件前的水平。”

官方数据显示，2022年中国零售额下降了0.2%。2019年的零售额增长了8%。

消费者已经开始花更多的钱，但在如何花钱的问题上，他们仍然保持着谨慎的态度。--瑞银集团 彭诗婷 （音译）

彭说，瑞银预计消费增长将在2024年底回升至5%或6%，她指出，由于消费者信心不足，零售销售额 "不可能 "在短期内回到9%。

她还指出了房地产不景气的影响--因为大部分家庭财富都在房地产上--以及地方债务问题导致的政府支出下降。她指出，在政府监管收紧的情况下，消费者对未来的收入仍然不确定。

"消费者已开始增加消费，但在如何花钱的问题上，他们仍持谨慎态度。“

上周结束的中国黄金周长假使国内旅游业反弹至疫情前的水平。海外旅游尚未完全恢复到 2019 年的水平。

咨询公司 Oliver Wyman 的合伙人 Imke Wouters 说，经济的不确定性导致中国居民更倾向于国内旅游。该公司在 9 月份对 3,800 多名中国富裕消费者进行了调查，发现 "休闲奢侈品购物者 "受经济影响更加谨慎。

然而，Wouters 说，当富裕消费者在国内旅游时，相当多的人选择了海南。这个热带省份以其免税购物中心和自然风光而闻名。

Wouters 指出，在最近的假期中，到海南旅游的游客比 2021 年的高峰期增长了 15%。

过去几年，中国一直在努力将海南打造成为免税购物中心。疫情爆发前，许多中国人前往欧洲和其他国家购买奢侈品。

汇丰银行（HSBC）援引Global Blue的免税购物数据称，9月份中国人在国内外的奢侈品消费约为2019年的80%，高于8月份70%至75%的复苏水平。

报告称，在亚太地区，中国人的奢侈品消费已经恢复到2019年的水平。汇丰银行表示，但在欧洲大陆，此类消费仅为疫情发生前的一半左右。

报告称，相比之下，来自美国和中东的游客在欧洲的奢侈品消费比疫情发生前增加了约250%。

自 2020 年初疫情爆发以来，消费支出一直落后于中国的整体经济增长。中国于2022年底结束了对 "Covid-19 "的严格限制，但在房地产市场下滑和出口下降的影响下，经济的初步复苏已经放缓。

最近，庞大经济的不同部分开始出现增长回升。

"一些休闲餐饮连锁店告诉我们，同店销售额已恢复到 2019 年水平的 90%，"彭 说。她说，与夏季相比，这是 "相当有意义的加速"，当时的同店销售额只有 2019 年水平的 70% 至 80%。

彭说，玩具和食品杂货零售商的单店销售额已恢复到 2019 年水平的 90%，而运动装品牌的销售额与去年假期相比增长了约 20% 至 30%。

家电和家具的销售较为平淡，白酒等高端产品的销售也是如此。"消费支出已经回升，但一些受企业支出影响的品类并没有恢复到2019年科维德节前的水平"。

中国将于10月18日公布9月份零售销售情况以及第三季度GDP。