彭博社的报道，仍然有交易员在大笔押注美国联邦利率期货，赌下个月美联储会降息。

这样押注是很大胆的。鲍师傅在最近一次FOMC利率会议，已经明牌了，今年降息只降一码，也就是25个基点。华尔街预期是至少降三码。这不是和美联储对着干么？和美联储对着干是会吃亏的，做多投资者应该是踢到了铁板。英伟达的市值回调，蒸发了2000-3000亿美元。比特币大跌近7000美元，比特币现货ETF从流进已经转向了流出。

鲍师傅7月不会降息，那么什么时候降息？

鲍师傅始终说的目标是，通胀降到2%以下。

当然，美联储还会看就业市场会不会转。美国观测就业数据很多，而且不是很准，有的时候很自相矛盾，比如最近的非农和失业率，一个热，一个冷。他们还会参考其他数据，比如月度零售销售数据，地产的数据，PMI ,GDP等等。

假设，大部分都数据都说明，美国经济热度今年退不下来，那么鲍师傅是不是，就不会降息或货币宽松了？确实如此。

但是，这里有个但是，美联储也有软肋，所有决定的前提是美国的以美元美债为主的金融系统，自身不会出现系统性危机。比如，像07-08年的金融海啸，加息后的金融系统防崩溃。

最近也发生过，就是2023年，硅谷银行等银行的破产危机。当时，鲍师傅为了救助银行使用了货币政策工具，临时给市场放了水，货币供应量猛增。

我们知道，问题的始作俑者也是美联储，他们错误的判断了通胀，认为美国通胀是暂时性的，不打算加息让大家放心买美国的中长债。结果，迅速加息，保持高息让一些小银行手上的大量的债券，出现账面大幅的亏损，导致的银行被挤兑，而濒临破产。

如今，又过了一年多，利率还是很高。一些债券，贷款的危机警报并没有解除。

根据2024年3月，银行业咨询公司Klaros Group的一份研究报告显示，资产达9000亿美元的近300家（282家）银行的房地产抵押贷款，竟然超过了它们资本金的三倍！

美国联邦存款保险公司（FDIC）在第一季度报告称，美国银行体系未实现损失总计达 5165 亿美元，并有 63 家“问题银行”。

6月6日，穆迪称，至少六家对商业地产贷款有大量敞口的美国地区性银行的信用评级面临被下调的风险。

穆迪表示，由于利率持续居高不下加剧了长期存在的风险，尤其是在下滑周期的时候，拥有大量商业地产贷款的地区性银行面临着持续的资产质量和盈利能力压力。

这都是冰山一角。现在不仅是美国银行，甚至境外持有美债的银行也在暴雷。

上周，日本的第五大银行，资产规模有8400亿美元的农林中央金库银行暴雷了。

农林中央金库，主要依赖证券投资组合赚取利润的，这家银行利用日本负利率，把资金买了美债。现在，因美联储加息而蒙受巨大的损失。截至今年3月底，债券账面亏损总额已高达2.2万亿日元，137亿美元，而且日本央行，马上要加息。

为了减少亏损，他们计划一年内，卖掉10万亿日元（627亿美元）或更多的低息外国债券。

我们知道，日本投资者持有1.18万亿美元美国国债，是美国最大的外国债主，而农林中央金库银行的日本第五大的银行，他们大量持有美债。如果，农林中央金库的大规模抛美债，是否会引发日本市场的抛售潮，而冲击美债市场？

美联储当然不希望发生这样的情况。现在，农林中央金库被美联储加入了永久回购工具（SRF）的对手名单，就是说，这是美联储对外国银行的救助资金池。

即使他被救助，为了自救该卖还得卖，亏本也没有办法。

我们看到美元，美债这个系统，债台高筑达到34万亿已然脆弱，却通过各种工具以及计划利率，来使得美元表面的坚挺，真实的内部实则千疮百孔。

如果，鲍师傅仍然坚持不降息，上述提到的很多银行，金融机构难免一定会受到巨大冲击，甚至奔溃。

这会倒逼鲍师傅出手，拯救银行及金融机构，否则金融海啸2.0也不是不可能的、

所以，这是美联储的软肋。

美联储是无法做到同时支持美债洪水滔天，而又同时让美元坚挺如初，这样自相矛盾的结果。