要点

• 尽管中国人民银行采取了多项措施降低借贷成本，但由于贷款被拒和平均贷款利率飙升，企业借贷回落至 "非常低的水平"。
• 房屋建筑商表示，由于销售放缓，本月房价全面收缩。房地产经纪人报告称，尽管抵押贷款利率大幅下降，但价格疲软，销售平缓。

9 月份通胀可能放缓，但《中国经济景气报告》称，"有关中国面临通货紧缩的报道仍然夸大其词"。

周五发布的《中国褐皮书》月度调查显示，9月份中国经济的小幅反弹似乎已经停滞，零售销售和定价能力以及制造业生产和贷款增长均弱于上月。

这一挫折将加剧人们对中国第三季度经济增长乏力的担忧，使这个世界第二大经济体无法实现中央政府提出的5%增长目标的风险进一步上升。经济学家目前仍预计 9 月份的数据仍将相对疲软，大多数数据都表明经济放缓的趋势将进一步趋于稳定。

8 月份的几项经济指标凸显了中国经济放缓趋稳的初步迹象。事实上，上个月的官方零售销售和工业生产数据均好于预期，印证了其他数据--从通胀率到采购经理人指数--通常被视为领先指标的令人鼓舞的迹象。

"零售支出（9 月份）放缓。食品与奢侈品的回落幅度最大，"《中国经济景气调查报告》的管理者在周五的一份声明中说。"服务业'报复性消费'的结果好坏参半，随着中秋节的临近，旅游业表现强劲，但酒店业和连锁餐饮业的销售额大幅下降。“

《中国经济景气指数》的管理者称，9月份的调查结果是基于对1330家企业的调查得出的，这些企业在私营企业和国有企业之间平均分布，但大型企业略多于中小型企业。

本周五，中国将迎来一年一度为期一周的国庆长假，今年的国庆节恰逢中秋节，又称中秋节或中秋赏月节。在国际旅游恢复后的首个 "黄金周 "假期，出境游人数激增。Trip.com 称，与去年同期相比，一些国外目的地的预订量增长了 20 倍。

房地产萎靡不振

在这项由私人管理的调查中，最重要的发现是企业借贷回落到 "非常低的水平"，因为尽管中国人民银行采取了一些降低借贷成本的措施，但贷款被拒和平均贷款利率飙升。

在中国官方公布月度数据之前发布的《中国经济景气调查报告》显示，由于担心中国房地产开发商因更广泛的打压而受到债务问题的影响，内地贷款人对风险敞口提高了警惕。

中国政府将于周六公布官方采购经理人指数。货币供应数据定于10月11日公布，月度通胀和贸易数据暂定于10月13日公布。一系列经济活动数据和中国第三季度经济增长数据预计将于 10 月 18 日公布。

中国陷入困境的房地产行业在 9 月份出现了进一步恶化的迹象。

"房屋建筑商表示，由于销售放缓，本月房价全面收缩。房地产经纪人报告称，尽管抵押贷款利率大幅下降，但价格疲软、销售平缓，"《中国经济景气报告》称。

调查管理者补充说："商业地产的问题加深了，价格涨幅大幅收窄，交易速度严重下滑。”他们表示，其专有的财政活动指数转为正值，但迄今为止的结果 "更接近于维持生命，而非呼吸新鲜空气"。

工厂活动低迷

调查对象的出口订单增长降至 3 月份以来的最弱水平--这凸显了全球需求放缓给中国带来的外部压力，而中国国内需求疲软又使其陷入困境。

今年迄今为止，在岸人民币兑美元汇率已下跌约5.5%。据 CNBC 翻译，中国人民银行在周三货币政策委员会季度会议后的声明中重申了 "坚决防止货币超发风险，保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定 "的承诺。

尽管如此，尽管国内订单保持了增长速度，但产出增长却比 8 月份有所下降。9 月份，《中国经济景气指数》（China Beige Book）的收入指数有所下滑，表明利润增幅较 8 月份明显减弱。

不过，这项民间调查发现，尽管 9 月份通胀可能有所放缓--投入成本、销售价格和工资率指数均较上月有所下降--但物价指数仍高于一年前，而投入成本通胀仍与上月持平。

"关于中国面临通货紧缩的报道仍然夸大其词，"《中国褐皮书》调查管理员说。