穆迪将22家中国地方政府融资工具的评级展望从 "稳定 "调整为 "负面"，并维持一家中国地方政府融资工具的负面评级展望。

香港2023 年 12 月 06 日 -- 穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）今天将 22 家中国地方政府融资工具（LGFV）的评级展望从稳定调整为负面，并维持一家 LGFV 的负面展望不变，此前穆迪确认中国政府的发行人评级为 A1，并将评级展望从稳定调整为负面。

有关此次主权评级行动的更多信息，请参阅穆迪于 2023 年 12 月 5 日发布的新闻稿：（"穆迪确认中国的 A1 评级，展望从稳定改为负面"）。

与此同时，穆迪确认了这些地方政府融资租赁公司及其发债特殊目的公司的所有评级。

请点击此链接 https://www.moodys.com/viewresearchdoc.aspx?docid=PBC_ARFTL482913 查看受影响的信用评级列表。该名单是本新闻稿的组成部分，并标明了每个受影响的发行人。

评级理由

今天的评级行动主要是将中国政府信用评级的展望从稳定改为负面。评级展望的调整反映了有越来越多的证据表明，政府和更广泛的公共部门将向财政紧张的地区和地方政府以及国有企业提供财政支持，这对中国的财政、经济和体制实力构成了广泛的下行风险。展望的变化也反映了与结构性和持续性较低的中期经济增长相关的风险增加，以及房地产行业的持续缩减。这些趋势凸显了与政策有效性相关的风险不断增加，包括设计和实施支持经济再平衡的政策，同时防止道德风险和控制对主权国家资产负债表的影响。因此，穆迪预计，向受金融压力的实体提供的支持将更具选择性，这将导致国有企业和区域联络小组面临进一步紧张的长期风险。

穆迪将受影响的地方政府融资机构的评级展望从稳定改为负面，是因为主权评级展望的变化可能会削弱地方政府对这些机构的支持能力。根据穆迪对地方政府融资租赁公司的评级方法，地方政府融资租赁公司的评级与其所有者政府的政府支持能力（GCS）评分密切相关，而GCS评分又与中国的主权评级直接相关。

我们还维持天津滨海新区建设投资集团有限公司（Tianjin Binhai, Baa）的负面评级展望。我们还维持天津滨海新区建设投资集团有限公司（天津滨海，Baa2负面）的负面评级展望，原因是主权评级展望的变化以及该公司加强融资渠道能力的持续不确定性，后者在今天的评级行动之前已经反映在该公司的负面评级展望中。

可能导致评级上调或下调的因素

鉴于评级展望为负面，这些公司不太可能面临评级上调的压力。

如果出现以下情况，这些被评级的 LGFV 的评级展望可能会恢复到稳定： (1) 中国的评级展望恢复稳定，或 (2) 影响政府支持倾向的 LGFV 特性发生变化，从而抵消政府支持能力减弱的负面影响，以及天津滨海的融资渠道改善。

如果出现以下情况，穆迪可能会下调 LGFV 的评级：(1) 中国的主权评级被下调；(2) 所有者地区政府的支持能力减弱，这可能是由于这些地区政府的经济或财务状况严重恶化，或政府协调及时支持的能力减弱； (3) 中国政府的政策发生变化，禁止有担保贷款集团向地方政府融资租赁公司提供财务支持；或 (4) 地方政府融资租赁公司的特点发生变化，削弱了其所有者有担保贷款集团的支持倾向，如在关键公共项目中的作用减弱。

就天津滨海而言，如果没有证据表明其融资渠道持续恢复，也会对其评级造成压力。

主要方法

这些评级所采用的主要方法是 2022 年 4 月发布的《中国地方政府融资工具评级方法》，详情可登录 https://ratings.moodys.com/rmc-documents/386644或者，请访问 https://ratings.moodys.com 上的评级方法页面获取该方法的副本。

监管披露

此处公布的受影响信用评级名单均为主动征求信用评级。欲了解更多信息，请参阅穆迪网站 https://ratings.moodys.com 上的《指定和分配非邀约信用评级政策》。此外，《受影响信用评级列表》还包括与某些评级有关的其他披露信息。 请点击此链接 https://www.moodys.com/viewresearchdoc.aspx?docid=PBC_ARFTL482913 查看受影响信用评级清单。该列表是本新闻稿的组成部分，提供了穆迪对所涉及的每个信用评级在以下项目上的披露：

- 评级征集

- 发行人参与

- 参与： 接触管理层

- 参与： 查阅内部文件

- 认可

- 首席分析师

- 发布办公室

有关穆迪主要评级假设和敏感性分析的进一步说明，请参阅披露表中的 "方法假设 "和 "对假设的敏感性 "部分。穆迪评级符号和定义可在 https://ratings.moodys.com/rating-definitions 上找到。

对于就某一计划、系列、类别/等级的债务或证券所发布的评级，本公告提供了某些监管披露，涉及随后发行的同一系列、类别/等级的债务或证券的债券或票据的每一评级，或根据穆迪的评级惯例，其评级完全来自现有评级的计划。对于针对支持提供者发布的评级，本公告就针对支持提供者的信用评级行动，以及针对从支持提供者的信用评级中获得信用评级的证券的每一特定信用评级行动，提供某些监管披露。对于临时评级，本公告提供了与所授予的临时评级有关的某些监管披露，以及与债务最终发行后可能授予的最终评级有关的某些监管披露。如需更多信息，请参阅 https://ratings.moodys.com 上各发行人/交易页面。

对于从本次信用评级行动的主要实体获得直接信用支持的任何受影响证券或被评级实体，且其评级可能因本次信用评级行动而发生变化的，相关监管披露将是担保实体的监管披露。以下披露（如适用于司法管辖区）是此方法的例外情况： 辅助服务、对被评级实体的披露、被评级实体的披露。

评级已向受评实体或其指定代理人披露并发布，且披露后未作任何修订。

当被评级机构或其代理人与穆迪保持整体关系时，穆迪将其视为参与方。除非在监管披露中注明为非参与实体，否则被评级实体均为参与实体，被评级实体或其代理人通常会向穆迪提供信息，供穆迪进行评级。有关每项信用评级行动的监管披露，请参阅 https://ratings.moodys.com，见发行人/交易页面，有关穆迪指定非参与评级实体的政策，请参阅 https://ratings.moodys.com。

本新闻稿中包含的监管披露适用于信用评级以及相关评级展望或评级审查（如适用）。