全球经济中最大的参与者正处于不同的发展轨迹，世界各地的市场正在反映出不断变化的格局。

美国银行认为，美国经济继续表现出显著的韧性，欧洲经济增长步履蹒跚，而中国在房地产困境、通缩和人口逆风中面临最具挑战性的前景。

美国银行策略师在周五的报告中写道：“全球增长、贸易和股市都存在脱钩迹象。”尤其是美国，近几个季度的 GDP 增长强劲，通胀稳步降温，经济数据乐观，股市上涨势头不减。

美国银行将6月开始的软着陆和宽松货币政策作为美国的基本预期。华尔街的许多人也持有类似的观点，投资者也利用这种乐观情绪进行交易，标普尔500指数在最近几周创下了一系列记录。

美国银行表示， 强于预期的增长和2023年结束时强劲的劳动力市场数据表明，新的一年将继续保持积极势头。

该公司指出，金融状况趋紧使美国商业房地产行业面临更大压力，这在办公楼市场面临更大痛苦中得到体现。财政部长耶伦表达了她对商业地产的担忧，但仍然确信它不会演变成银行业的系统性风险。

美联储接下来将采取什么措施来解决通胀的“最后一英里”仍然存在一些不确定性，但这不会极大地影响美国相对于其他经济强国的定位。

至此，欧元区的前景看起来较为疲软。策略师表示：“欧元区的增长非常疲软，其中德国的数据弱于预期。”“尽管如此，我们的基本预期仍然是欧洲央行在六月开始降息。”

美国银行预计欧元区2024年和2025年的经济增长率分别为0.4%和1.1%。但欧元区最大经济体德国的经济增速将疲弱至-0.4%，而西班牙的经济增速将呈现1.3%的强劲势头。假设没有额外的增长冲击，欧洲内部的广泛前景最终将趋于一致。

“从市场角度来看，德国的疲软比外围国家的疲软更容易消化，”策略师坚持认为。“德国的内需仍然是其他欧元区国家出口的重要推动力，但鉴于欧元区内部生产链的一体化，德国出口本身也是如此。”

而中国则面临着不利的人口结构、消费者信心低迷以及外国投资者大量外流等独特的利空因素。这些截然不同的经济表现已经体现在股市上。

美国银行策略师表示：“标普500指数的表现优于 MSCI，而欧洲股市相比之下表现不佳。”“此外，中国股市的脱钩现象更加明显，尚未显示出任何复苏的迹象。”