惠誉评级机构近期调整了对中国主权信用评级展望，将其长期外币发行人违约评级的展望从稳定改为负面，同时确认了其“A+”的评级。

主要的评级驱动因素包括中国公共财政前景的风险增加，特别是在经济转型过程中面临的不确定性，以及近年来财政赤字的增加和政府债务的上升。这些因素削弱了中国的财政缓冲能力。预计未来几年，为了刺激经济增长，财政政策将发挥更大作用，可能导致债务水平持续上升。

尽管如此，中国的评级得到了确认，这得益于其庞大且多元化的经济体、相对稳健的GDP增长前景、在全球货物贸易市场的重要地位、强劲的外部融资能力，以及人民币的储备货币地位。然而，中国的宏观杠杆率较高、财政挑战日益严峻，以及人均国民总收入和治理得分低于“A”评级国家，这些都是制约因素。

财政赤字预计将扩大，政府为抵御经济逆风增加了财政刺激措施。财政赤字占GDP的比率预计将从2023年的5.8%上升至2024年的7.1%。中央政府在2024年计划发行更多的超长期国债，以应对地方和区域性政府的财政压力。

财政整合的路径尚不明确，赤字率的收窄预计将是一个渐进过程。政府债务预计将持续上升，2024年政府一般性债务占GDP的比率预计将达到61.3%。

或有负债风险也被视为评级的一个考虑因素，尤其是政府相关企业可能获得的政府隐性支持。城投企业相关的财政风险也在攀升，部分政府下属城投企业面临再融资压力。

近期增长面临阻力，2024年的GDP增长率预计将放缓至4.5%。通缩风险持续存在，但预计不会长期持续。中期增长前景预计将保持在4.5%左右，但面临转型不确定性、人口结构挑战、生产率下降等下行风险。

中国在全球供应链中的核心地位为其经济和外部融资提供了强大韧性。尽管与美国的贸易紧张局势不断加剧，但中国的这一作用仍得以持续。

评级敏感性方面，如果公共财政状况恶化或宏观经济前景信心下降，可能导致惠誉采取负面评级行动。相反，如果财政赤字迅速缩减，中期增长前景改善，或结构性特点显著改善，可能导致正面评级行动。

在环境、社会与公司治理（ESG）方面，中国在政治稳定性和权利方面的评分为“5”，在法治、制度和监管质量以及腐败控制方面的评分为“5[+]”。这些因素在评级中占有重要权重，并对中国的信用状况产生了正面和负面的影响。