3月的美国商业领域，看似泛起了一丝回暖的涟漪，实则暗流涌动，诸多深层次的问题正侵蚀着经济的健康发展，给未来的经济前景蒙上了厚重的阴霾。

从表面数据看，标普全球周一公布的调查带来了一些积极信号。美国综合 PMI 产出指数（追踪制造业和服务业）本月从2月份的51.6升至53.5，高于50的指数表明私营部门处于扩张状态。服务业成为 PMI 上升的主要推动力，部分得益于气温回暖。然而，这一改善背后却隐藏着诸多令人担忧的因素。

企业投入成本价格指数本月飙升至近两年来最高水平，制造业和服务业均未能幸免。其中，制造业指数更是因关税和员工成本上升，飙升至2022年8月以来的最高水平，推动衡量企业投入品价格的指数从2月份的58.4跃升至60.9，达到2023年4月以来的最高值。

尽管制造商试图将成本上涨转嫁给消费者，企业商品和服务价格指数从上个月的52.3上升至53.6，但服务业由于需求放缓导致竞争加剧，提高产品价格的能力受限，即便面临高昂投入，也只能维持相对低价，这无疑损害了企业利润。

与此同时，企业似乎对增加员工人数持谨慎态度。衡量就业的指标虽从1月份的49.4上升至本月的50.6，但整体就业市场的活力仍有待提升。并且，商业信心指数跌至2022年以来第二低水平，企业对前景的信心明显减弱。

特朗普重返白宫后的一系列政策举措，成为影响经济的关键因素。他对进口商品征收了一系列关税，部分关税虽推迟到下个月实施，但已然引发企业担忧。此外，特朗普政府大幅削减政府开支，解雇数千名公务员（部分人虽被法院勒令复职），这一系列举动让市场忧心忡忡。

标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森指出，企业对前景信心减弱，主要源于对新政府政策负面影响的担忧，尤其是联邦支出削减和关税的冲击。

经济活动的改善并未缓解人们对经济陷入低增长和高通胀困境的担忧。消费者信心因家庭对未来的担忧而出现恶化。从宏观经济数据来看，第一季度国内生产总值（GDP）预测大多低于1.5%的年化增长率，远低于第四季度的2.3%。

美联储上周也下调了今年美国经济增长预期，从去年12月预测的2.1%降至1.7%，同时预计不包括食品和能源的个人消费支出 (PCE) 价格指数今年将增长2.8%，高于之前估计的2.5%，核心PCE通胀压力增大。

再看不同机构的 PMI 调查数据，差异明显。标普全球的数据显示服务业带动整体 PMI 上升，而路透社调查的制造业 PMI 初值从2月份的52.7降至49.8，跌破荣枯线。

服务业 PMI 初值虽从上月的51.0升至54.3，但与经济学家此前预测也有偏差。这表明经济各领域发展不均衡，制造业在连续两个月增长后又跌入收缩区间，经济复苏根基并不稳固。

综合来看，3月美国经济的回暖只是表象，进口关税和政府大幅削减开支带来的担忧如影随形，持续影响着商业情绪和前景。