美东时间周三，美国总统特朗普将在白宫玫瑰园发表重要演讲，正式宣布一项百年来最激进的贸易限制计划——对等关税。

所谓“对等关税”，是指美国将针对他国对美商品的关税及非关税壁垒，实施“以牙还牙”式的反制——不再容忍“别人对美国征高税，而美国反而敞开大门”。

特朗普及其幕僚在多次讲话中点名欧洲联盟、加拿大、墨西哥、日本、韩国、越南、印度等，称这些国家存在“不公平贸易行为”。中国商品目前已被加征总计20%的关税。

但问题是，目前白宫并未公布清晰的执行标准、涉及商品与税率，全球投资者、企业与消费者只能“摸着石头过河”。

Nomura首席经济学家Rob Subbaraman形容：“全球正在盲飞。”而高盛则预计，美国今年平均关税水平或将上升15个百分点，这将推高核心通胀、削弱经济增长，并加大经济陷入衰退的风险。

根据彭博经济研究测算，全球约33万亿美元的贸易量都可能被波及，其中从巴西到中国的多个国家，对美出口将面临4%至90%的下滑。

这不止是一场关税战争，更是一场政策引发的经济地震。若特朗普采取“最激进”模式，美国GDP未来两三年可能下滑4%，物价上涨约2.5%，而各国的出口与企业利润都将受到严重打击。

不少贸易伙伴已提前应战。欧盟和加拿大更是“以牙还牙”，对美钢铝加征关税。

同时，越南、印度等国则选择“示好”换豁免，承诺购买更多美国产品，并主动调降本国关税。

但面对本轮“对等关税”的复杂设定，谁能豁免、谁将受伤，眼下无人知晓。

企业方面，外资高管已开始考虑将部分产能转移至美国，以避免高关税。但这一操作无疑将加剧全球产业链的碎片化与成本上升。

投资者也不淡定。过去一个季度，美股创下自2023年以来最差表现，黄金不断创新高、美元走软，美债收益率下滑——典型的“避险模式”正在激活。

国际商会秘书长John Denton警告：“全球商界普遍感到不安。面对这样一项可能影响全球四分之一经济体量的政策，大家却毫无头绪。”

部分经济学家已提出“滞涨”警告。哥伦比亚大学教授Shang-Jin Wei指出，本轮关税政策的结构性冲击，与1970年代因油价危机引发的滞涨极为相似，或将再度引发通胀高企与经济低迷并存的“失落周期”。

更重要的是，不确定性才是最大的风险：哪些商品会被加税？哪些国家会报复？消费者是否会转嫁成本？企业是否会裁员？都仍是未知数。