自2008年金融危机以来，美股开始长达数十年的大牛市，一直有看空美股的声音，然而，美股一直逾涨逾勇，特别是特朗普上台后，美股再次迎来一波大涨，打脸市场上看空的声音。

然而，随着特朗普再度挑起贸易战，关税战，全球经济笼罩在阴影之下。

高盛、摩根士丹利等机构纷纷发出风险预警，美股恐将迎空头攻击。

巴克莱银行数据显示，截至1月底，美股散户投资人的股票头寸已达1997年有纪录以来的96%分位。 摩根大通表示，散户的情绪达到了历史最高点。

摩根士丹利高级投资组合经理AndrewSlimmon表示：「最让我夜不能寐的是散户对热门股票的狂热追捧。 这种狂热通常出现在牛市的末尾，而我们正迅速进入乐观阶段。」

Slimmon 预计，2025 年市场波动将成为常态。 由于许多投资者在高位入市，一旦出现任何不利消息，他们更有可能触发恐慌按钮，抛售股票。 不过他并不完全悲观，他认为，在过去两年推动股市上涨的大型科技巨头之外仍有投资机会。 今年年初，所谓的科技七雄股票指数仅上涨1.2%，涨势放缓。

高盛集团的全球市场董事总经理兼战术专家ScottRubner表示，随着散户和机构买家失去动力，美国股市可能会进入回调区域。 Rubner 周四报告指出：「资金流动态周一开始剧变，我正在关注回调。」

「市场上的参与者无所不在，包括散户交易者、401k 资金流入、年初配置资金以及企业等。 资金流动需求动态正在迅速变化，我们正接近负面的季节性因素。”Rubner 预测，美国股市即将迎来一波空头袭击，步入一段下跌。

GW&KInvestmentManagement 全球策略师比尔 · 斯特林表示：「关税问题是金融市场最大的风险因素之一，尽管它属于'已知的未知数'，但最终的规模、范围和顺序仍不确定。 噪音越少，政策透明度越高，这对市场来说越好。”

高盛集团策略师也警告称，关税是金融市场2025年前景的主要下行者。