尽管美国及其盟友谴责中国的工业产能过剩，并以提高关税作为回应；但很明显，低价中国工业品将帮助包括这些经济体在内的所有进口国遏制通胀。

周三公布的政府数据显示，中国5月生产者价格指数(PPI)连续第20个月下跌，这是自2012年至2016年以来最长的下行周期。这些较低价格的工业品正在流向国外——自2023年初以来，中国的出口量激增，而价格下降了约14%。

尽管这些折扣压低了中国制造商的利润率，加剧了与美国和其他国家的贸易紧张关系，但它们正在帮助许多新兴市场的央行控制通胀。受益最多的经济体是那些最严重依赖中国发货的经济体，尤其是进口与房地产市场相关商品的国家，这些商品在持续的房地产危机中价格降幅最大。

^{图：出口额的增长严重滞后于出口量，因出口商品价格暴跌 来源：Bloomberg}

美国企业研究所的高级研究员史蒂文·卡明表示：

“这是一把双刃剑，一方面，各国可以重视反通胀效应，因为它们正在努力控制自己的通胀，与此同时，中国的进口渗透导致了很多政治阻力。”

2001年中国加入世界贸易组织织(WTO)年后，卡明在美联储担任国际机构部主任时写了一篇论文，概述了全球通货紧缩与中国廉价出口商品之间的联系；他说，自那时以来，这种影响进一步扩大。

而且这种趋势不太可能在短期内改变。由于国内需求疲软和房地产低迷，中国正处于通货紧缩时期，决策者只能依靠强劲的出口来实现增长目标。

其客户构成正在发生变化，彭博社根据国际货币基金组织(IMF)的数据计算得出，2023年，中国对发达经济体的出口量约占量的56%，低于十年前的63%；美国的占比从20%降至约13%。

牛津经济研究院的新兴市场首席经济学家塔蒂亚娜·奥尔洛娃表示：

“新兴市场进口价格和生产者价格与中国出口价格相关，我们预计，中国出口价格通缩将为新兴市场通胀重回目标提供有益的推动力，匈牙利、俄罗斯和印度尼西亚为主要受益者。”