模因币、固定利率 DeFi 和代币化：它们是金融的未来还是只是被夸大的趋势？

总部位于德克萨斯州的 DELV 首席执行官 Charles St. Louis 花了十多年的时间塑造 DeFi 格局，专注于固定利率贷款、代币化现实世界资产和治理。在这场广泛的讨论中，他揭示了炒作背后的现实，从模因币作为入职工具到代币化如何改变投资结构。

模因币：投机泡沫还是入门阶梯？

模因币顾名思义就是 meme。它们没有底层效用、收入模式或长期基本面。你买入一种趋势，希望它能引起关注，仅此而已。与具有实际创收机制的 Maker 或 Morpho 等结构化 DeFi 代币不同，模因币纯粹是投机性的。

话虽如此，也有一线希望。模因币让更多人进入加密领域。它们充当入门工具，让散户投资者接触数字资产。希望一旦他们通过模因币接触加密，他们就会开始探索更多实质性的金融替代品。但是，这假设他们在模因币方面的经验不会让他们对通过 DeFi 提供的实际价值感到厌倦。

固定利率 DeFi：创新产品与风险管控

我们在 DELV 建立了两种核心固定利率产品。第一种是固定利率收益，其功能类似于零息债券。用户以折扣价购买加密货币，随着时间的推移，加密货币会逐渐升值。比如说，购买0.95 ETH，然后看着它增长到1 ETH。这对于希望获得可预测回报而无需主动管理波动性的被动投资者来说是理想的选择。

第二个产品是固定利率借贷。Hyperdrive 使我们能够有效地创建现有浮动利率借贷市场的固定利率版本，例如 Morpho 或 Spark 上的市场。这对于需要稳定性的机构来说至关重要。

至于风险，大多数 DeFi 借贷都是超额抵押的，这意味着用户必须拿出150美元才能借100美元。这使得违约的可能性远低于传统金融，因为传统金融中抵押贷款不足的情况很常见。DeFi 借贷的真正挑战是数字身份和声誉，没有信用评分，就无法评估借款人的可靠性。在这个问题得到解决之前，超额抵押仍然是风险管理的必要条件。

代币化：颠覆传统金融的新力量

代币化改变了游戏规则，因为它消除了传统金融市场的低效率。与缓慢的纸质流程不同，房地产和国库券（T-bills）等资产可以代币化并即时、全天候地在链上交易。这不仅增加了流动性，还扩大了全球投资者的渠道。

例如，制造商可以代币化他们的房地产资产并实时借入，从而无需缓慢的银行审批。同样，代币化的国库券允许任何有互联网连接的人投资政府债务，而无需经纪人。这关乎可访问性和效率。

关于 RWA 的讨论很多，虽然我们仍处于早期阶段，但我们看到它正在被认真采用。富兰克林邓普顿、贝莱德和摩根大通正在进军代币化证券。Ondo Finance 正在将 DeFi 资本与 RWA 联系起来，而 Maple Finance 则专注于链上信贷市场。

DAO：监管与可持续发展

许多团队过早推出了 DAO，在适当的基础设施到位之前就将全部控制权交给了代币持有者。这导致了效率低下、选民冷漠和治理攻击。监管的明确性允许采取更结构化的方法。

美国开始承认“安全港”条款（至少在精神上），这意味着团队将能够逐步将控制权移交给 DAO，而不是一夜之间分散。这将带来更可持续的治理模式。

此外，DAO 的法律包装正变得越来越普遍，允许它们作为结构化企业运营。目前，许多 DAO 可能难以以符合税收合规或问责制的方式管理大量资金。随着监管透明度的提高，这种情况将会改变。

加密货币监管与未来焦点

特朗普对加密货币监管采取了更为放任的态度，同时给予相关机构时间来制定深思熟虑的方法，以建设性地推进其核心任务，这对创新有利。他通过执法减少监管（例如与美国证券交易委员会）和推动建立国家比特币储备的政策无疑引起了市场的关注。

然而，人们可能会更加关注稳定币和现实世界资产及其监管方式。虽然比特币的价值不容否认，但它也已成为一个流行词，掩盖了稳定币和代币化资产的光芒，而稳定币和代币化资产更有可能成为机构的基石。