周一美股低开震荡，但最终全线上涨。投资者评估了最新经济数据以衡量特朗普政策的影响。罗素2000小盘股指收涨1.19%，恐慌指数 VIX 收跌5.83%。截至收盘，道指涨0.85%，纳指涨0.31%，标普500指数涨0.64%。

热门科技股涨跌不一，英特尔涨近7%，AMD 涨超3%，特斯拉跌超4%，英伟达、亚马逊跌超1%。有色金属、太阳能、旅游服务板块涨幅居前，阿特斯太阳能涨超5%，美洲白银公司、嘉年华邮轮、挪威邮轮涨超4%，美国铝业公司涨超3%，美国钢铁涨超2%。

美股芯片股多数上涨，费城半导体指数涨1.42%，英特尔涨超6%，超威半导体涨逾3%，微芯科技涨超3%，ARM 涨逾2%。美股能源股集体上涨，埃克森美孚涨超1%，雪佛龙涨逾1%，康菲石油涨0.41%，斯伦贝谢涨0.79%，西方石油涨超1%。

热门中概股表现强劲，纳斯达克中国金龙指数收涨4.03%，创2022年2月17日以来收盘新高。小牛电动涨超29%，百度涨超9%，高途、携程网涨超8%，爱奇艺、唯品会涨超5%，京东、阿里巴巴、腾讯音乐涨逾4%，小鹏涨超3%，蔚来涨超2%；网易、理想等小幅下跌。

欧元区消息相对平淡，欧股收高，德国联邦议会预计将于周二对债务改革进行投票。泛欧斯托克 600指数收涨0.78%。德国股指收涨0.62%，法国股指收涨0.58%，意大利股指收涨0.96%，英国股指收涨0.56%，西班牙股指涨1.09%。

美联储决策前夕美债市场呈现两极分化，短债承压，长债走强，美债收益率曲线进一步倒挂。10年期美债收益率跌0.78个基点，报4.3043%；2年期美债收益率涨3.76个基点，报4.0546%。

10年期德债收益率跌5.7个基点，2年期德债收益率涨0.4个基点。10年期英债收益率跌3.7个基点，2年期英债收益率涨0.2个基点。10年期法债收益率跌8.7个基点。10年期意债收益率跌9.0个基点。

特朗普贸易保护主义阴云持续，美元下跌0.33%，跌至五个月低点。G10 货币多数走强，澳元和纽元领跑，德国债务改革投票前，欧元走强接近五个月高点，英镑、加元、瑞郎上涨。

受风险情绪改善拖累，日元下跌；离岸人民币上涨108点，接近四个月新高，报7.2271。比特币较上周五尾盘跌0.62%，报84310.00美元；以太坊尾盘涨0.21%，报1943.00美元。

盘前美国商务部数据显示，美国2月零售销售环比上升0.2%，虽不及市场预期的0.6%，但至少没有变得更糟，不包括汽车的零售销售增长了0.3%，符合经济学家的预期，提振了金融市场人气。

美国纽约州3月份制造业活动降至2024年初以来的最低水平，而物价指标有所回升，这与关税实施后经济增长放缓、通胀加速的预期一致。根据周一公布的数据，3月纽约联储制造业指数下跌近26点，至负20点。

与此同时，3月纽约联储制造业价格支付指数升至44.9，创两年来新高。另一项物价指数也升至2023年以来的最高水平。3月纽约联储制造业新订单指数下跌逾26点，为2023年5月以来最大跌幅。出货量也大幅下降，员工人数和每周工作时间长度等指标的收缩速度也快于前一个月。

制造业活动的急剧回落表明，政策的不确定性正在给苦苦挣扎的制造业带来压力。此外，特朗普政府的关税预计将拖累美国经济增长并加剧通胀。纽约联储商业状况前景指数降至2023年底以来的最低水平，订单和就业等其他前瞻性指标也不太令人乐观。

贸易方面，白宫重申4月2日关税计划生效，但美贸易代表寻求“有序”推行，减少不确定性，特朗普政府可能改变最近先公布打算实行关税计划再反复推迟或加码的一通“乱拳”做法，征询美国业界意见后再公布行动。

上周五，美国股市延续了近一个月来的疲弱走势，标普500指数连续第四周下跌，创下自去年8月以来最长的连跌纪录；道指则遭遇自2023年3月以来表现最差的一周。投资者仍难以跟上特朗普快速变化的关税政策。

针对市场上的悲观情绪，美国财政部长贝森特在接受采访时表示，“我从事投资行业35年了，我可以告诉你，这种调整是健康的，是正常的。不健康的是持续上涨，这就是你遇到金融危机的原因。”

“如果有人在2006年或2007年踩刹车，情况就会健康得多，我们就不会遇到2008年的问题。”贝森特先前还表示，美国经济和金融市场都需要有一个“排毒期”。尽管如此，市场仍对美国可能陷入经济衰退的前景感到担忧。

知名研究机构 Yardeni Research 周一在一份报告中表示，“历史上几乎每一次熊市都伴随着经济衰退。”该机构警告称，尽管当前估值水平已经明显偏高，若没有明确的衰退风险，这种高估值可能仍能维持。

市场紧盯全球央行会议。本周美联储将召开议息会议，根据 CME 的 FedWatch 工具，市场普遍预计将保持利率不变。市场关注周二德国联邦议院对德国改革方案的投票结果，欧洲央行下月降息25个基点概率为58%。市场还将关注特朗普与普京周二通话。

上周六美军对胡塞武装发动大规模袭击，特朗普警告伊朗必须立即停止对胡塞武装的支持。美国官员称，这是特朗普第二个任期开始后最重要的军事行动，也是为了向伊朗发出警告信号。

特朗普称，从现在开始，胡塞武装开出的每一枪都将算在伊朗的武器和领导人头上，伊朗将被追责并承受“可怕的”后果，原油涨幅扩大。WTI 4月原油期货涨超0.59%，报67.58美元/桶。布伦特5月原油期货收涨0.69%，报71.07美元/桶。

美国4月天然气期货收跌超2.09%，报4.0180美元/百万英热单位；TTF 基准荷兰天然气期货跌2.01%，报41.375欧元/兆瓦时；ICE 英国天然气期货跌2.53%，报101.260便士/千卡。

特朗普引爆贸易担忧，现货黄金涨约0.6%，逼近历史最高位。瑞银上调黄金目标价至每盎司3200美元。COMEX 黄金期货涨0.30%，报3010.00美元/盎司；现货黄金尾盘涨0.57%，报3001.16美元/盎司。COMEX 白银期货跌0.02%，报34.425美元/盎司；现货白银尾盘涨0.23%，报33.8782美元/盎司。

伦敦工业金属涨跌不一，期铜收涨81美元。COMEX 铜期货涨1.69%，报4.9785美元/磅。期铝收涨6美元，期锌收跌14美元，期铅收涨14美元，期镍收跌40美元，期锡收跌95美元，期钴收平美元。

此外，亚洲股市周二上涨。日本、韩国、澳大利亚股市开盘走高，香港股指期货显示开盘价高于收盘价。市场将密切关注日本市场，日本央行将于周二开始为期两天的货币政策会议。市场普遍预计，央行将在周三会议结束时维持利率在0.5%不变。