对于黄金投资者而言，似乎心中一直有个疑问就是，为什么在美联储等央行大幅加息的背景下，黄金价格为何不断的创历史新高，作为无息资产，黄金价格走势和利率走势应该呈现反向走势。

其次，自2022年以来，推动金价上涨的一个重要因素就是地缘政治风险，在这种背景下，全球央行积极购买黄金作为避险资产，比如，中国央行持续购买实物黄金，当然，这和中国国内的需求有关，还有就是中国在准备和美国脱钩有关，抛美债购买黄金。

当然，金价上涨还有通胀上涨的因素，不过，似乎最近欧美的通胀有着明显降温。

如下图所示，这才是真实的黄金价格和实际利率走势。

我么做一个大胆的假设，如果我们把这张图反过来，显示黄金的隐含价格是 900 美元。因为地缘政治紧张局势导致各国央行纷纷购买黄金，如果各国央行抛售，转而持有美元，金价或将一落千丈。