3月26日晚间，中国人寿（601628.SH，2628.HK）发布2024年年度报告。

数据显示，中国人寿以归母净利润1069.35亿元、同比108.9%的惊人增速刷新历史纪录，总资产和投资资产规模分别突破6.77万亿元与6.61万亿元，总投资收益率攀升至5.5%，核心指标如内含价值、新业务价值均稳居行业第一。

这一业绩的取得并非偶然，中国人寿的净利润到底为何暴增？

作为一个大集团，中国人寿投资收益这块儿贡献了最多。2024年中国人寿总投资收益达3082.51亿元，同比增幅高达150%，总投资收益率5.5%创近年新高，成为利润增长的核心引擎。这一表现得益于两方面：

资本市场回暖：2024年全球及中国资本市场逐步走出此前低迷，股票、基金等权益类资产和基础设施、不动产等另类投资价格回升。中国人寿作为长期资金管理者，在低位布局后充分享受了市场反弹红利。

资产配置优化：年报显示，其投资组合中高收益资产比例提升，中国人寿加大了非标资产、战略性新兴产业股权配置，同时控制信用风险，从而避免了大规模的减值损失。此外，利率环境企稳亦利好固收类资产收益。

一个企业的盈利基础是其业务，2024年中国人寿的核心业务量价齐升。中国人寿总保费收入保持行业首位，新业务价值（NBV）基于2023年假设同比增24.3%，这反映了其产品结构的优化成效：

高价值业务占比提升：中国人寿通过聚焦长期保障型产品和期缴业务，减少了对低利润短期储蓄险的依赖，同时新单保费的利润率提高了。

渠道改革深化：个险渠道代理人产能提升，银保渠道高价值产品占比增加，又叠加数字化营销降本增效，从而推动了保费收入的质量改善。

与此同时，中国人寿也用了近几年各企业一贯的做法：合理利用政策红利。保险资金投资养老产业、绿色金融等领域享受税收减免，同时监管层鼓励保险业服务实体经济，中国人寿因此拓宽了资金运用渠道。

再进行横向对比，中国人寿有什么行业竞争优势？

由于资料披露不全，先以2023年数据为基准推算，对比2024年主要上市险企数据：

净利润增速：中国人寿108.9%的增速远超15%的中国平安、25%的中国太保及30%的新华保险，主要因其投资弹性更大，中国人寿的权益类资产占比高于平安等综合金融集团。

资产规模：中国人寿总资产6.77万亿元，较11万亿元的平安集团虽仍有差距，但作为纯寿险主体，其寿险业务集中度更高，投资策略更聚焦。

新业务价值：中国人寿NBV增速24.3%显著领先同业，其产品结构转型更为彻底。

收益率水平：中国人寿5.5%的总投资收益率高于行业平均值4.8%-5.2%，反映其资产配置灵活性与主动管理能力。相比之下，平安受制于保守的资产负债匹配策略，收益率相对平稳但弹性不足。

风险控制：中国人寿在维持较高收益的同时，未出现大规模信用减值，资产质量优于部分公司受地产风险拖累的中小险企。

业务范围：不同于平安“金融+科技”多元化布局，中国人寿专注于寿险及延伸健康养老生态，资源投入更集中。

改革策略：中国人寿2019年启动的“鼎新工程”在2024年进入收获期，组织架构扁平化、科技中台建设等举措提升响应市场能力。  

分析完我们可以发现，中国人寿2024年的爆发式增长，本质上是“β机遇”与“α能力”共振的结果。市场环境回暖提供外部助力，而前瞻性战略调整与执行力则构筑内生动力。与同业相比，中国人寿的纯寿险定位赋予更高的业绩弹性，规模优势与投资能力形成护城河。

然而，保险业长期竞争力取决于负债端的产品创新与资产端的资金运用的双轮驱动。未来，中国人寿需进一步深化产品差异化，将养老、健康产业链整合，并探索穿越周期的资产配置能力，方能在行业分化中持续领跑。短期来看，其利润高增态势或随市场波动趋缓，但核心指标领先地位有望保持。