当地时间7月13日，美国联邦法官 Analisa Torres 裁定，瑞波币（XRP）发行公司Ripple在公开交易所和通过算法出售XRP代币并未违反联邦证券法，这是美国SEC和Ripple旷日持久的诉讼案中，美国法官首次做出有利于Ripple的裁决，可能为被美国SEC列为证券的加密货币做出好的范例。

山寨币集体狂欢

纽约南区地方法院法官对Ripple做出有利裁决，在Coinbase 宣布重新上线 XRP后，XRP 24小时涨幅高达惊人的 72%，市值跃升至第四，12小时全网爆仓金额达到2.37亿美金，XRP为5234万美金。此前被美国SEC点名的山寨币均出现大涨，截至目前，XLM 上涨 57%，ADA 上涨 22%，SOL 上涨 16%。

XRP到底是不是证券？

法院确实说XRP不是证券，但是又说Rippe的销售行为是证券。这到底是怎么回事，这件事需要分开来说。

联邦法官裁定，Ripple的XRP在出售给机构投资者而非普通公众时属于证券，这让SEC获得了部分的胜利，这里的重点在时间上，XRP出售给机构投资者的时候是在早期，这个时期的XRP是属于证券的。

2020年12月22日，SEC正式公布了针对Ripple及其创始人Brad Garlinghouse和Christian A.Larsen的起诉书。文件称，从2013年开始，Ripple公司及其创始人出售了超过146亿枚XRP，以换取超过13.8亿美元的资金，被告没有登记他们对XRP的报价和销售，也没有获得任何注册豁免，违反了联邦证券法的注册规定。

法官写道：“机构买家会理解，Ripple 正在为 XRP 提出投机性价值主张，并从 Ripple 的创业和管理努力中获得潜在利润。”向成熟投资者出售 XRP 代币的行为符合联邦证券法下的投资合同测试。也就是坐实了XRP在出售初期是属于证券的，但注意，只是在出售的的初期。

而在公开出售后，也就是面向普通用户的出售以后，就不再属于证券。

新的裁决并不代表Ripple的全部胜利，法官同样做出了有利于美国证券交易委员会（SEC）的裁决。

Analisa Torres 裁定 Ripple 直接向机构投资者出售7.289 亿美元 XRP 相当于未注册的证券销售，违反了联邦证券法。裁决指出：“在考虑了经济现实和机构销售的总体情况后，法院得出结论，Ripple 的 XRP 机构销售构成了未经注册的投资合同要约和销售，违反了《证券法》第 5 条。”

律师事务所 Brown Rudnick 合伙人 Stephen Palley在其文章中分析称，认为 XRP 显然不是证券的观点是错误的。

律师认为，本次裁决分为三部分围绕 XRP 销售的事实情况进行分析：机构销售、通过算法销售和“其他分配”，例如员工薪酬。