以太坊第一季没有按照市场的预期成为比特币大牛市之后的山寨季领头羊，不仅如此，以太坊的价格还出现了大幅下滑，对比特币汇率也跌到了前所未有的0.022附近，这是在四年一周期的牛市，从未发生过的现象。

以太坊自从去年通过现货ETF后，对BTC的汇率呈现下跌趋势，在今年也是短暂达到4000美元，然后腰斩，最低插针到1754美元。

确实，以太坊链上的活动减少了很多，meme币的市场已经被索拉纳，BNB抢占，Gas费用更是惊人低，Gas费低通常被解读为网络使用率下降。

网络上，BTC 的Maxi 和 Sol的粉丝，以及BNB 的KOL，都在阴阳怪气地嘲笑以太坊，而长期持有以太坊的投资者，因为亏钱而抱怨，大家都在FUD以太坊，已经的加密之王以太坊，究竟怎么了？ 以太坊要死了么？

事实上，以太坊从未出现过任何停机。正常运行时间为 9.5 年。Solana 的正常运行时间最多为 1 年，目前仍处于测试阶段。甚至比特币也曾出现过停机。

首先，低Gas费对用户和开发者来说是好事，能降低交易成本，吸引更多应用落地（比如RWA或NFT）。如果未来需求回升，Gas费自然会随之调整。

有人说，机构都放弃了ETH，现在是散户进场，你看ETH的ETF的最近都在流出。ETH的现货确实最近有所流出，但是，自从BTC在10万左右，或者从10万回落的一段时间，ETH 的ETF是流入的，而是当时BTC的市占率在下降。只不过进入了3月情况有点变化。

机构并没有放弃ETH，全球最大的资管贝莱德在ETH上的 BUIDL 基金价值在短短 3 周内增长了三倍，达到 18.7 亿美元。贝莱德去年年底通过ETF持仓以太坊，100万个，截至2025年3月27日，所有机构的ETH现货ETF的持仓总量约为 1,050万个ETH ！

以太坊还有拥有 1000 亿美元的 TVL 加上价值 1220 亿美元的稳定币。一个有趣的事实：你可以用你的抵押资产一次性借到 10 亿美元。没有其他区块链可以提供这种服务。这不是流动性之王是什么？

富达和Custodia Bank是近期明确在以太坊上开发稳定币的两家机构。富达的稳定币尚在测试阶段，具体推出时间未定；而Custodia的Avit已于3月25日上线。这两家机构的举措表明，传统金融正在加速拥抱以太坊，推动稳定币市场的竞争与创新。

贝莱德的RWA和资产代币化，要将股票、债券、美元、房地产、商品等部署为以太坊上可交易的安全单位。为什么要布置在以太坊上？以太坊是整个加密世界中唯一一个成功实现多客户端多样性的区块链；包括比特币和 solana 在内的其他 L1 大多由单个客户端运行，该客户端中的一个错误就可能使整个比特币/solana 网络停止运行。“单点故障”。以太坊不会出现单点故障，比特币网络甚至不提供标记化的能力。

以太坊因其成熟的生态系统和高安全性成为首选。截至2025年3月，DefiLlama数据显示，以太坊网络上的稳定币总值超过1,258亿美元，几乎是排名第二的Tron（648亿美元）的两倍。

除了贝莱德，富达等机构，还有特朗普家族基金。根据2024年8月披露的财务数据，特朗普持有约129万至360万美元的ETH（具体金额因市场波动而异），占其加密资产组合的显著部分。此外，其家族关联的去中心化金融平台World Liberty Financial（WLF）截至2025年1月持有约28,612 ETH，价值约1.09亿美元（按当时价格约3,800美元/ETH计算）。

特朗普个人和WLF的ETH持仓规模远超其他加密货币（包括BTC），占比高达87%。埃里克等家族成员多次公开看好ETH，特朗普也将ETH纳入战略视野。WLF的稳定币、DeFi项目和ENS域名均依赖以太坊网络。而且，他们持续增持ETH并将其作为核心资产，而非其他代币。以太坊联合创始人Joseph Lubin在2025年1月22日表示，“特朗普家族将在以太坊上建立一个或多个巨型企业”（Cointelegraph），暗示ETH是其核心选择。

为什么大机构选择以太坊？首先，以太坊是目前最成熟的智能合约平台，拥有丰富的开发者社区、工具和基础设施。稳定币（如USDT、USDC）的大规模部署证明了这一点。这些机构需要一个可靠、可编程且经过时间验证的网络，而以太坊满足这些要求。

以太坊有可靠的安全性与去中心化。以太坊的网络经过多年运行，安全性得到了广泛认可。相比其他新兴公链，以太坊的去中心化程度和抗审查能力对机构来说是重要考量。

以太坊的流动性与互操作性：以太坊上有最大的DeFi生态，资产可以在各种协议间无缝流动。对于稳定币发行方或机构来说，这种流动性意味着更高的使用率和更广泛的接受度。

以及以太坊的未来发展潜力：以太坊一直在升级（如从PoW转向PoS，EIP-1559，未来的分片技术），这些改进让机构对其长期发展有信心。特别是RWA（现实世界资产）代币化需要一个可扩展且稳定的平台，以太坊正在朝这个方向努力。

总之，无论你喜欢与否，以太坊是排名第一的区块链。

以太坊（ETH）是特朗普家族的最大持仓，4月升级与质押通过或将引爆价格潜力

以太坊（ETH）作为全球第二大加密货币，近年来备受关注，尤其是当我们得知特朗普家族将其作为最大持仓时，这种关注度进一步升温。根据2024年8月披露的财务数据，前总统唐纳德·特朗普持有约129万至360万美元的ETH（具体金额因市场波动而异），占其加密资产组合的显著部分。此外，其家族关联的去中心化金融平台World Liberty Financial（WLF）截至2025年1月持有约28,612 ETH，价值约1.09亿美元（按当时价格约3,800美元/ETH计算）。这种高调的背书不仅为ETH带来了曝光，也引发了市场对其风险与机遇的热议。尤其是在即将到来的2025年4月Pectra升级和潜在的质押审批背景下，ETH是否真能成为价格潜力最大的加密货币？让我们从数据和趋势中一探究竟。

推动ETH上涨的几个催化剂

第一，ETH 在交易所库存在急剧减少。

根据CryptoQuant的统计，截至2025年2月18日，中心化交易所的ETH储备降至1895万枚，这是自2016年7月以来（当时ETH价格约为14美元）的历史最低水平。这表明交易所的ETH库存确实在持续减少，且达到了近9年的低点。Santiment在2025年3月24日的分析指出，交易所的ETH供应量已跌至897万枚，这是自2015年11月以来的最低记录，与CryptoQuant的观察一致。Glassnode也曾报告类似趋势。例如，2025年3月的数据显示，交易所ETH余额降至约900万枚，创下多年低点。

ETH库存减少主要源于投资者将ETH转移到冷钱包（长期持有）、DeFi协议锁仓以及质押（截至2025年3月，超3250万ETH被质押，占总供应量的27%）。此外，EIP-1559的燃烧机制自2021年起已销毁约180万ETH，进一步缩减流通量。

CryptoQuant、Santiment和Glassnode等权威数据源，以及Cointelegraph等媒体报道，均确认这一趋势。通常把以太坊存入交易所是为了交易卖出，而从交易所提走，则是为了长期持有。这说明，一旦ETH新的需求增加，供需关系打破，ETH会大涨。

最近，大鲸鱼正在巨量买入ETH。3月27日的1.5万ETH只是当日案例，结合3月早些时候的42万ETH和15万ETH，近期鲸鱼买入总量可能超过50万ETH，价值约10亿美元。

第二，SEC即将批准以太坊的质押。

为何机构和大鲸鱼在这个时间点，大量买入ETH？因为看好，看好4月Pectra升级和潜在ETF质押审批（Bernstein预测可能吸引20亿美元流入），而提前布局。

那些Bitcon Maxi 说，人们只对比特币ETF有兴趣，对ETH 的ETF 没有兴趣。其实，主要原因是买ETH的股票，没有质押收益。贝莱德数字资产主管罗伯特·米奇尼克（Robert Mitchnick）在2025年3月20日的数字资产峰会上指出，自2024年7月推出以来，ETH ETF的需求一直“平淡”，缺乏质押收益是限制其吸引力的关键因素。他认为，如果监管问题得以解决，允许ETF质押ETH，将显著提升投资者的兴趣，可能成为ETH ETF发展的“巨大飞跃”。

贝莱德正在为申请ETH ETF质押功能而筹备，纽交所（NYSE Arca）作为交易平台正在为贝莱德提供技术支持。而富达（Fidelity），Bitwise，Grayscale 正式向SEC提交质押提案。业内预测，贝莱德可能在2025年4月Pectra升级后或5月SEC政策松动时提交。贝莱德尚未迈出正式一步，可能在等待SEC新领导，Paul Atkins，或加密任务小组的明确信号。料想Paul Atkins是亲加密，松监管的，但是目前他还没有被正式被参院确认。而SEC的前任根斯勒是明确反对ETH 现货ETF质押的，所以，当时包括贝莱德等机构在申请ETH的ETF时，因担心被拒而删除了质押的功能。现在，根斯勒已经辞职，特朗普提名了亲加密的Paul Atkins为SEC主席，因此通过的概率极大。

第三，刚才提到了4月Pectra升级。

以太坊的Pectra升级预计于2025年第一季度（4月为主流预测时间）上线，这是继Dencun升级后又一次重大技术迭代。据Ethereum基金会数据，Pectra将通过EIP-7251提升验证者最大有效余额（从32 ETH提升至更高上限，如2048 ETH），并优化EVM（以太坊虚拟机），预计将使网络吞吐量提升10%-15%，同时降低Layer 2交易成本约20%。2024年Dencun升级后，ETH的Layer 2交易费用已从平均0.5美元降至0.1美元，网络活跃地址数增长了12%（约至120万）。Pectra升级若进一步释放性能，DeFi和RWA（现实世界资产）应用的爆发可能推高ETH需求。

EIP-7251通过提升验证者最大有效余额至2048 ETH，可能通过增加质押需求、减少流通供应和提升网络效率推动ETH价格上涨，尤其在交易所库存已处低位、鲸鱼囤积加剧的背景下。综合来看，Pectra对ETH价格的净影响偏正面，短期内可能带来20%-30%的增长潜力，

第四，以太坊基金会改组。

以太坊基金会为了回应社区批评（如透明度不足、执行力弱），提振投资者信心。Vitalik在2025年1月18日的X帖子中强调改组目标是“增强技术能力并支持开发者”，这或被视为利好信号。历史上，技术或治理升级（如2022年合并）常伴随短期价格上涨，例如合并前一个月ETH涨超30%。

以太坊基金会传统上通过出售ETH（持仓约35万ETH，占总供应0.297%，RealVision，2022年7月）资助运营，社区对此颇有微词。改组后，EF考虑质押其ETH储备以获取可持续收益（年化约3.11%，Staking Rewards）。若实施，可能减少市场抛售，缓解供应压力。假设EF质押50%持仓（17.5万ETH），每年约产生5,400 ETH收益，减少直接卖压约1,300万美元。

第五，宏观经济的催化剂。美联储最近决定放缓缩表，市场预计接下来最快可能在6月开启降息，或停止缩表，而且市场普遍预期降息2-3次。如果，因为特朗普的关税战，导致经济衰退，美联储可能施行更大程度的货币宽松。美国是世界经济的引擎，如果美国这台引擎失火，将造成全球需求减弱，由此产生的蝴蝶效应，可造成全球经济可能出现危机，到时候，各国政府都将开足马力印钞，货币大泛滥，如同2020-2021年那样，资金涌入风险资产，加密货币的山寨季也将随之到来。

特朗普家族的持仓为ETH注入了信心，而4月Pectra升级和质押审批可能是点燃价格的“双引擎”。

具体数据表明，技术进步将提升网络效率，机构资金将推高需求，而供应紧缩将放大价格效应。尽管面临竞争和监管风险，ETH的生态粘性（DeFi、稳定币、NFT）和机构背书使其在加密货币中独具优势。

接下来的几个月，ETH或将迎来关键转折点，投资者不妨密切关注4月的升级与政策动向——这可能是ETH从2,000美元区间跃升至5,000美元甚至更高的新起点。

你准备好迎接这场潜力爆发了吗？