• 政府政策可能针对结构性问题，朱说道
• 高负债，以及其他被视为限制选择的限制因素

国际货币基金组织(International Monetary Fund)前副总裁朱民说，中国可能会让那些希望政府出台大规模刺激措施提振疲弱的经济复苏的人失望。

“很多人都期待中国政府出台更多刺激政策。我不认为这是真的，”朱民周四在中国天津举行的世界经济论坛新领军者年会上的一个小组会议上说。

越来越多的专家预测，随着经济反弹失去动力，世界第二大经济体今年只会宣布温和的刺激措施。消费者支出已经放缓，家庭和企业的信心也在下降。本月，中国央行自去年8月以来首次下调政策利率，引发了市场对进一步支持的猜测。但官员们迟迟没有宣布任何具体的刺激方案。

朱指出了几个限制中国选择的因素，包括“已经有很高的债务”。随着经济增长放缓，中国的债务与gdp之比去年攀升至创纪录水平。地方政府和房地产开发商正在努力偿还债务，威胁到55万亿美元银行体系的健康。

他说，任何政策都可能针对结构性问题，而不是宏观经济问题。

伦敦政治经济学院(London School of economics and Political Science)经济学教授金刻羽(keyyu Jin)表示，中国的“资源限制”可能使大规模刺激计划变得不可行。金刻羽是《新中国剧本:超越社会主义和资本主义》一书的作者，他在本周同一会议的间隙接受了彭博新闻社的采访。

她说：“刺激的空间是足够的，但问题是，你需要一个数万亿人民币或更多的大规模刺激，才能对今天的中国经济产生适度的影响，因为刺激的回报要低得多。”

根据彭博(Bloomberg)最近对经济学家进行的一项调查的中值估计，中国央行(pboc)在2023年最后一个季度可能只会降息5个基点。该调查的受访者还预计，政府将推出针对消费者的减税措施，并通过国有政策性银行增加对基础设施投资的融资。

与之前的经济低迷相比，中国在疫情期间采取的刺激措施一直较为克制。近年来，央行下调基准利率的幅度远小于2008年和2014年的周期。

这些时期的财政支持力度也很大。为应对2008年全球金融危机，北京推出了4万亿元人民币(5520亿美元)的财政刺激计划，扩大政府在基础设施、住房和其他项目上的支出。这一数额占当时国内生产总值的五分之一。

面对2014年开始的房地产低迷和通缩压力，央行当时向政策性银行提供了超过3万亿元的低息贷款，用于“棚户区改造”项目。该计划被经济学家比作“直升机撒钱”，促进了房地产销售和建设，但也导致债务和房价飙升。

中国在经济大衰退期间的刺激措施

资料来源:中国人民银行、政府发布、媒体报道、彭博社

中国政府最终将需要找到修补信心缺口的方法。周四，朱民敦促政府提高居民收入增长率，使其超过今年的GDP增长率，同时通过改善养老金和医疗保健来建立更好的社会保障网络。

朱说：“我知道人们有很多恐惧。“我们真的需要消除恐惧，重建信心。这是最重要的事情。”