美国就业市场依旧稳定。

4月25日周四晚8:30，美国劳工统计局公布数据显示，美国4月19日当周首次申请失业救济人数22.2万人，预期22.2万人，前值21.5万人。续请失业救济人数从188万降到184万，为1月底以来的最低水平。

首申数据属于正常区间里，历史上失业救济申请人数动不动就30多万，现在22万多算很稳了。持续领取救济的人反而减少了，创下近3个月新低。衡量每周波动的四周移动平均值略微下降至22.03万人，为2月中旬以来的最低水平，说白了就是波动变小、趋势在好转。

所以数据总体传递出一个信号，虽然偶尔有人失业，劳动力市场整体依旧稳健，大部分人没被裁员，甚至有些州（像肯塔基、德州、俄克拉荷马）申请失业救济的人还变少了。

但有个重要的细节不能忽视，虽然裁员没变多，但企业已经开始踩刹车了！不再大规模招人，投资项目也不急着上马，有些计划干脆先放一边等等看。

里士满联储行长Tom Barkin表示：

“现在的企业不像是在裁员，而是在防守。”

还有一点小细节，这次失业数据里没有包括联邦雇员，但上周数据徘徊在1月份数据附近，当时特朗普政府在清理一些联邦部门的人员，但因为数量不大，所以对整体数据影响也有限。

美联储方面，美联储看经济，最爱盯两个指标，一个是通胀，一个是就业。失业人数如果大幅上升，说明企业不招人、在裁人，那就可能预示经济发烧了，需要宽松点。但现在的情况是每周申请失业的人数不多，持续领救济的人也在减少，市场还是在吸纳劳动力，这为美联储继续观望提供了空间。

值得注意的是，硬数据和软数据形成了鲜明的对比。虽然现在美国企业现在特别悲观，大家都怕特朗普的关税+经济衰退会搞崩市场。但实际上从2021年11月以来，每周申请失业救济的人数就没怎么大起大落过，一直很稳定，大部分人还在稳稳上班。

美银分析了Q1财报电话会上高管们的评论发现，说经济好的越来越少，说经济不妙的越来越多，正面和负面评价之比创2009年金融危机以来最低。财报季通常能给市场打点强心针，但这次反而成了利空集中释放的高峰期。CEO们一个个都在下调预期。大家最怕的不是业绩不好，而是白宫政策变得太快太乱，让公司们都没法预测、没法规划。很多CEO认为，我们也不知道明天特朗普会不会又改关税，我们现在只能等。

最惨的是那些跟经济关系最密切的公司，阿斯麦说：我们都不知道关税对芯片行业影响多大，达美航空表示，算了，我们不发全年预期了，谁也说不准，金佰利称，关税搞得成本太高，利润预期我先砍一下。而汽车行业尤其悲观，平均下调未来一年盈利9%。这种情况就像疫情刚爆发时，市场根本找不到锚，不确定性爆棚。State Street策略师总结得很贴切：“现在做投资，就是两头都可能挨打。只有等关税有明确进展，市场才有可能稳下来。”