2025 年 2 月 13 日，波兰华沙，Alphabet 和谷歌首席执行官桑达尔-皮查伊（Sundar Pichai）在谷歌初创企业大会上会见波兰总理唐纳德-图斯克（Donald Tusk）。Klaudia Radecka | NurPhoto | Getty Images

Alphabet 公司一位高管周四表示，美国总统唐纳德-特朗普的贸易政策将对谷歌母公司 Alphabet 的核心广告业务产生负面影响。Alphabet今年第一季度的营收强于预期，但由于担心特朗普的关税会影响经济和企业支出，该公司面临的在线广告市场正处于紧张状态。因为投资者向公司高管提出了有关新贸易政策对前瞻性经济影响的问题，虽然在 Alphabet 周四的投资者电话会议上“关税”一词从未被提及，但“宏观”一词却被多次指出。在特朗普于 4 月 2 日宣布对从数十个国家进口到美国的商品征收关税后，一些策略师提高了经济衰退的几率。4 月 9 日，特朗普将许多国家的关税降至 10%，为期三个月。Alphabet可能会受到数据中心等技术基础设施所需材料的影响，该公司将这些材料用于推动人工智能的发展。此外，预算限制也可能对广告业务产生间接影响。在周四的投资者电话会议上，Alphabet 的高管们表示，现在判断受影响的程度还为时过早，但他们表示，广告业务可能会受到影响---尤其是来自亚太地区的影响。摩根士丹利的布赖恩-诺瓦克（Brian Nowak）问道："在广告垂直领域、地区或类别中，你们还看到哪些因素可能显示出疲软的迹象？”

谷歌首席业务官菲利普-辛德勒（Philipp Schindler）说：“我们不想猜测潜在的影响，我们只想指出，微量豁免的变化显然会对我们2025年的广告业务造成轻微的不利影响---尤其是来自亚太地区的零售商。”

本月早些时候，特朗普签署了一项行政命令，将从5月2日起对进入美国的价值低于800美元的货物征收价值30%或每件25美元的关税。6 月 1 日，关税将跃升至每件 50 美元。今年2月，特朗普弥补了自上世纪30年代以来允许此类包裹免税进口的漏洞。这一变化给后勤方面带来了挑战，导致该政策的实施推迟。据奥本海默公司（Oppenheimer & Co.）估计，零售业是第一季度谷歌广告增长的主要贡献者之一，至少占谷歌广告收入的21%。中国电商企业特姆优和希音近年来一直是谷歌大广告客户，但它们也是值得关注的对象，其中特姆优已经大幅缩减了支出。辛德勒补充表示，我们显然无法不受宏观环境的影响。巴克莱银行的罗斯-桑德勒（Ross Sandler）在谈到在 YouTube 上投放广告的品牌时问道：“它们是否开始对我们正在经历的一些宏观动荡做出反应？”

辛德勒表示，聊到第二季度还为时过早，自己目前还不能对此做出具体准确的评价。

他补充表示，谷歌在具有不确定性时期方面有着丰富的经验。摩根大通的道格-安穆斯（Doug Anmuth）问道：“若宏观经济持续走弱并出现显著放缓，在此情况下是否应当预期更多降本机遇的出现？”Alphabet 首席财务官阿纳特-阿什肯纳齐（Anat Ashkenazi）表示，该公司在 2025 年的资本支出仍将达到 750 亿美元，但规定“由于交付时间和施工进度变化的影响，投资水平可能会在各季度之间波动”。高管们在 2 月份表示，公司的支出将用于技术基础设施，主要是服务器，其次是数据中心和网络。阿什肯纳齐在周四的电话会议上表示，公司仍然专注于“提高整个组织的效率和生产力”，并提到了她在2024年发表的评论---她在评论中表示，公司总是可以在削减成本方面再进一步，其中包括削减员工人数和不动产。Alphabet 首席执行官桑达尔-皮查伊（Sundar Pichai）也提到了“效率”一词，他认为这是让公司保持足够精简以抵御潜在宏观风暴的一种手段。来自高盛集团的埃里克-谢里丹（Eric Sheridan）问道：“若宏观环境的不确定性加剧、变得更加动荡不稳，投资者应如何规划今年那些近乎刚性的、必须落实的投资安排，又能在哪些领域保留更多灵活调整的空间呢？”

Alphabet 首席执行官桑达尔-皮查伊回答说：“公司计划继续整合团队，同时削减其他方面的成本。其实，无论宏观经济形势如何，这些措施都有助于我们建立一个更具灵活性的组织。”