4月11日周五，中国宣布对美国产品加征报复性125%的关税，晚上美国科技股七巨头指数上涨2.40%，报141.01点，本周累计上涨8.95%。苹果收涨4.06%，英伟达涨3.12%，谷歌A涨2.76%，亚马逊涨2.01%，微软涨1.86%，特斯拉则收跌0.06%，Meta Platforms跌0.50%。本周，英伟达累计反弹17.62%，亚马逊反弹8.11%，微软反弹7.95%，谷歌A反弹7.85%，Meta反弹7.70%，特斯拉涨5.38%，苹果反弹5.19%。。很多投资者分析，是市场对中美之间的关税数字游戏感到疲劳。

美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的关税相关行政令进行进一步指导。对部分中国进口产品免除了之前宣称的高额 “对等关税”。这一举措瞬间在全球贸易市场投下了一颗 “震撼弹”，大家突然明白了周五各大科技股暴涨的深层原因。

从豁免产品的范围来看，这次主要聚焦于科技产品领域，尤其是利好苹果和英伟达。智能手机、笔记本电脑、平板电脑、集成电路、半导体器件、闪存、显示模组等消费电子产品纷纷上榜。这些产品在中国对美出口的消费电子品类中占据了相当大的比例，超过半数之多。

为何白宫会选择这些产品呢？原因很简单，它们被视为美国消费者和企业高度依赖的 “关键技术产品”。要是对它们加征高达 125% 或 145% 的高额关税，后果将不堪设想。就拿高端 iPhone 来说，价格可能会从原本的 1599 美元一路飙升至 2300 美元。如此大幅度的涨价，必然会引发美国社会的强烈反响，同时也会让市场陷入巨大的波动之中。

在豁免规模方面，这些被豁免的产品占中国对美出口商品的比例不到 20%，这意味着剩余 80% 的中国商品依旧得承受高额关税的重压。而且，豁免清单所覆盖的商品大多是美国、韩国、台湾等企业在中国生产的科技产品，这无疑体现出美国对自身供应链以及消费者利益的一种保护姿态。

白宫还设定了一项颇为特殊的豁免条件：只要进口商品中含有 20% 或以上的美国技术或成分，就可以申请豁免对等关税。这一招可谓 “一箭双雕”，既鼓励了企业更多地使用美国技术，又能减轻关税对美国企业的冲击。

那么，白宫此番举动的背景和动机又是什么呢？近期，美中关税战不断升级，美国对华关税最高达到 145%，中国也采取了报复性关税，高达 125%，这使得市场陷入了一片动荡，4 月 8 日股市暴跌就是一个明显的例证。在这种情况下，豁免科技产品关税被看作是特朗普政府为缓解通胀压力、稳定市场情绪而使出的 “缓兵之计”。

另外，从供应链现实角度出发，美国当下根本没有足够的产能来生产智能手机等复杂电子产品，短期内想要实现 “回岸制造” 几乎是不可能的事情。所以，这份豁免清单也反映出美国对全球供应链依赖的一种无奈妥协。从政治与经济平衡的角度来看，特朗普一方面要维持强硬的 “美国优先” 姿态，以获取国内部分选民的支持；另一方面，又不得不通过豁免关税来避免对美国科技巨头，像苹果、英伟达等，以及消费者造成直接伤害，从而平衡国内支持率和经济影响。

在实施细节上，豁免已于 4 月 12 日正式生效，具体由美国海关与边境保护局（CBP）负责执行，并且公布了详细的豁免商品关税代码清单。不过需要注意的是，此次豁免仅仅针对 “对等关税”，之前已经实施的其他关税，比如 2 月针对中国商品的 20% 关税或 301 条款关税，并不受影响。

这一豁免举措引发了各方不同的反应。在美国国内，科技行业，如苹果、微软等企业对此举表示热烈欢迎，他们认为豁免成功避免了成本的急剧增加。分析机构 Wedbush 更是称这是 “最利好的消息”。但也有批评的声音指出，豁免行为削弱了特朗普一直强调的 “制造业回流” 承诺。而中国方面，官方尚未明确表态，不过在社交媒体上，部分评论认为豁免表明美国在某些领域离不开中国制造，甚至暗示中国商品或许还有涨价的空间。从全球市场来看，豁免消息虽然在一定程度上缓解了市场的恐慌情绪，但美中贸易战依旧存在诸多不确定性。

特朗普关税政策放缓的一个主要原因是，关税政策引发了市场剧烈波动（如10年期国债收益率飙升至4.5%以上），迫使特朗普团队加快调整步伐。科技巨头（如苹果、英伟达）受益于豁免，市场情绪有所缓解。特朗普需要在兑现竞选承诺（保护制造业、减少贸易赤字）和避免经济衰退之间找平衡。豁免（中国部分产品的关税）和暂停（对全球的对等关税）表明他对国内政治压力（尤其是2026年中期选举）和消费者情绪有所顾忌，显示出策略上的“缓和”倾向，主要出于对国内经济、市场稳定和供应链现实的考量。然而，这些调整更像是战术性妥协，而非政策方向的根本转变。对中国的145%高关税和“美国优先”的核心立场表明，贸易战短期内仍将持续，缓和仅限于避免全面失控。未来90天的谈判窗口将是观察政策走向的关键。