周四市场一句话概括：新闻面未有明显利好因素，多国央行降息决策和欧央行拉加德言论成关注重点，此前均暗示经济前景不确定性增加，引发市场避险情绪，风险资产回调。

一、降息疑云再起

亚盘时段及欧股早盘时段稍早时候，市场整体情绪尚算平稳，美债小幅走弱，美元指数亚盘时段也小幅回落，市场暂未显现强烈的避险情绪。

然而欧股早盘时，欧洲央行行长拉加德一席话引发市场降息疑虑，她指出贸易局势充满不确定性，欧洲央行难以给出坚定利率承诺。尽管通胀回落顺利，但欧元区易受关税变化影响，削弱了外界对其预测的信心。她强调政策将依据数据逐次决策，不会预设利率路径。

市场注意力重新转向关税/贸易议题、引发降息前景的广泛质疑。市场也开始担忧，美联储是否会在特朗普关税影响实际落地前，采取降息动作。该疑虑迅速传导至各大市场：

从拉加德言论后到美股开盘前这一时段：

1、美债价格自日内低点持续拉升，而且市场传出养老金可能正在从股票转向债券的再平衡操作，进一步推高债券价格。

2、美元指数持续上扬，突破日内高位。

3、欧洲股市开盘后国家股指全线走低，泛欧股指终结此前四连涨。另外，德国议会周二刚刚投票通过豁免债务规则的法案，将释放数千亿欧元用于国防和基础设施等领域。分析师提醒，此类“买预期、卖事实”的走势可能对德国军工和工业股造成短期压力，投资者需保持警惕。

4、避险货币日元走强，但避险货币瑞士法郎却因央行降息反而走低。

另外，外汇市场避险情绪弥漫，美元走强，G10货币承压：

1、商品货币澳元因就业数据不佳、经济前景疑云承压，拖累商品货币整体表现，纽元成为明显落后者。

2、土耳其里拉走弱后，土耳其央行干预市场，紧急加息200个基点应对里拉贬值，土耳其里拉最初走强，但随后仍回吐部分涨幅。

3、巴西央行按预期加息100个基点，预计下次会议将进一步调整，但幅度较小，但因美元走强，雷亚尔仍走软。

二、全球多家央行纷纷释放“谨慎信号”：经济前景仍充满不确定性

美股开盘前1.5小时左右，持续通胀迹象让英国央行宣布维持利率在4.5%不变。但市场注意到，多位此前持大鸽派委员也开始转向支持按兵不动，支持降息的委员人数低于市场预期。值得注意的是，英央行行长贝利称，全球经济前景暗淡，贸易不确定性自2月来加剧，英央行持谨慎降息态度。英国就业数据方面也未出现明显利空，新增岗位好于预期，平均工资增速持平，整体数据支持英央行保持从容。花旗/YouGov调查显示，英国公众对未来通胀预期均升高。

这让原本高企的5月降息预期迅速降温：从70%回落至60%。消息公布后：

1、英镑短暂走强，但随后因美元走高再次承压。

2、英债收益率上升，两年期国债收益率上涨逾3个基点。

3、英股结束六连涨，小幅收跌0.05%。

与此同时，欧股早盘时，瑞士央行降息25基点，指出全球经济前景存在高度不确定性，瑞士前景存在不确定性，且瑞士经济比较依赖出口，担心瑞郎过强冲击出口，瑞郎因降息而走弱。

另外，瑞典央行则选择按兵不动，但同样强调对经济前景持谨慎态度，瑞典克朗随之承压。

三、地缘政治风险加剧。

美股开盘前，市场担心经济疲软将抑制原油需求，布油和美油双双回落至日低。

不过美股早盘时，美国宣布新一轮对伊朗制裁，包括针对一家炼油厂及运输原油的船只。消息一出，原油期货涨幅扩大，商品货币加元走高。

美股早盘前后公布的美国经济数据也引发关注：

成屋销售意外反弹，初请失业金数据略低于预期（虽然续请高于预期）、美国第四季度经常账户逆差收窄、费城联储制造业指数下降幅度小于预期。

这使市场情绪短暂提振，因为早前经济坏消息已被充分定价，没有一个硬数据像市场担心的那样崩溃坏，衰退担忧略有缓解：

1、美股早盘，科技七巨头一度齐涨，美股早盘短暂翻红。

2、美债收益率抹平部分跌幅

然而美股午盘时，多项消息面令资产走势再度生变：

1、市场担忧经济前景，午盘时美股再度转跌。

2、午盘时，欧股暂时止住进一步下跌趋势。欧盟宣布考虑将对美反制关税推迟至4月中旬，为与美谈判提供更多时间，暂时缓解欧美贸易紧张。

3、午盘时，油价进一步走高。特朗普宣称，伊朗必须立即停止向胡塞武装提供支持，并向伊方发出两个月的“最后通牒”以重新谈判核协议。俄罗斯等OPEC+产油国达成最新补偿性减产方案，但因俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦等国过往“违规”历史，有待进一步观察。

最终，美股三大指数集体收跌，避险板块如公用事业表现相对强劲。

四、周五展望。

周五，美国经济数据相对清淡，市场将关注美联储威廉姆斯与沃勒的讲话，尤其是沃勒对于3月FOMC会议中反对放缓量化紧缩（QT）的立场解释。

加元也将成为市场焦点，加拿大将公布零售销售数据，预期将从上个月激增中回落。

展望下周，美国财政部将进行大规模国债发行，总额超过4000亿美元，涵盖从13周期国库券到7年期国债等多个品种，可能对美债收益率产生重要影响。

同时，市场需关注4月2日即将到期的针对加拿大和墨西哥部分进口商品的关税豁免是否延续，这一节点或将成为新的风险催化剂。

最后，在美股盘后传出消息——据《金融时报》报道，欧洲多国正在研究制定5至10年计划，意图在北约体系中取代美国的主导地位。